昨天下午最热的话题就是中石化闪崩了。
复盘
昨天下午开盘后，中石化突然放量下跌，收盘最终大跌6.75%，全天成交额高达23.21亿元。同时，中国石化H股也大跌4.68%，一天市值跌去420亿。
中石化闪崩的原因是当天下午，有消息传出，称中石化旗下中国国际石油化工联合有限责任公司总经理陈波和党委书记詹麒，确认因工作原因停职，由副总经理陈岗主持行政工作。
而对于停职的原因，市场传闻称是因为其海外子公司联合石化原油期货交易巨亏。
“联化总经理陈波在原油价格70+的时候买涨原油期货，据说买了3000—7000万桶，给联化亏了数十亿美金。陈波被高盛忽悠了，高盛此前一路看涨油价。”
中石化后来证实出现巨额亏损，但表示相关损失正在评估，并没有给出具体数额。
套期保值还是投机？
这次事件的主角是原油期货，在石油期货合约之中，原油期货是交易量最大的品种。世界上交易量最大、影响最广泛的原油期货合约是纽约的美油、伦敦的布油。上海今年也新推出人民币计价的原油期货，号称全球第三大原油期货。
原油期货既是一种套期保值的手段，也是一种投机工具。
所谓套期保值套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现货”与“期货”之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
而套期保值进行界定，必须满足以下两个约束条件：第一，企业的现货头寸和期货净头寸在方向上必须是相反的；第二，从对冲现货风险的角度来看，企业的期货净头寸不能超过企业的全部产能或经营计划。如果企业的期货头寸违反了这两个约束条件中的任何一个，即使是从企业生产经营的角度出发，也不再被认为是套期保值，而是事实上的投机。
这次中石化到底是套期保值还是投机呢？
昨天上海证券报援引某业内人士的看法“本身国资委就规定央企不能用期货投机操作，只能做套期保值。中石化只是把原油期货作为对冲工具，为了账面的平衡，要卖出实货就要买进期货，因此坊间传闻的因炒期货而引发巨额亏损是不确切的。”
按照爆料说法买入3000万桶-7000万桶期货，也就是相当于400~900万吨。
据《中国石化报》2018年11月发表的文章《联合石化：“原油进口担当”的成长记》，2017 年中国进口原油4.2亿吨，其中联合石化进口原油1.85 亿吨，占中国原油进口总量的44%。
另外，资料显示2011年，该公司就实现石油贸易量2.2亿吨，贸易额1700多亿美元。按照买入期货必然有卖出现货的需求，客观的说，爆料的这个体量的现货市场卖出需求是合理的。
套期保值和投机很多时候都很难区分和界定，作为一种金融衍生品，原油期货有杠杆属性，风险巨大，一不小心就玩脱了，据说联华的总经理陈波就是个经验丰富的老手，常在河边走，哪能不湿鞋？
听信高盛的忽悠？
这次事件中高盛的忽悠也被提及，甚至有将其作为罪魁祸首的阴谋论倾向。有人还扒出当年中海航等事件，大声挞伐高盛。
高盛有没有看涨原油？当然有，嘉号此前报道中高盛就称2019年油价将破100美元的新闻。这并非什么内幕和秘密，而是向媒体散发的判断而已，有人看涨有人看空，很正常。
如果说在高盛看涨的这段时间突然OPEC决定大幅减产或者中东又爆发战争，油价上涨并非空谈，只是预测而已，让高盛去背这个黑锅似乎显得有点偏激。
退一步说，决定权在你手里，如果真让高盛忽悠了，那也只能怪你自己蠢，怨不得别人。
虽然有国资委明文规定不许投机，但钱既然是国家的，投机的诱惑也很难抵挡，亏了算国家的，盈利了就算福利，当然亏多了，也就不好玩了。
垄断的石油产业、暮气的官僚组织
众所周知，两桶油（加上中海油就是三桶油）是全产业链垄断的超级寡头，这种寡头躺着都能挣钱。然而这种企业也是最暮气的。
现在美国的页岩气技术不断成熟，已经成功改变了全球能源格局，美国在2018年已成为纯原油出口国。
而我们在干什么呢？2012年末、2013年初美国刚进行页岩气革命的时候，我们的垄断石油公司并没有奋起直追、提升技术，反而称研发页岩气经费太多、风险太大，更有媒体在冷嘲热讽，称页岩气革命是美国对华阴谋。
三大石油公司买个吊灯1200万，买茅台酒一次300万，结果不研发页岩气开采技术的理由是缺钱，这次一次性亏了100多亿就不缺钱了，我不信你敢不去屁颠屁颠地交保证金。
几年过去了，中国的石油产业没有任何可圈可点的技术创新，页岩气技术在美国已经成熟，美国的话语权大大加强了。
我们总说要掌握定价权，但想靠买买买就掌握国际石油定价权岂不是痴人说梦？说句打击士气的话，上海的原油期货也不过是拾人牙慧，有什么创新呢？人民币定价？要点脸行吗？
既然没有动力去技术创新，那就去炒期货去挣钱，动动手指就能来钱。
所以，中石化这次事件表面上看是期货交易亏钱了，从另一个角度看，也是垄断带来的恶果。这种事情今天会发生，明天也不会缺席。
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