金融市场对于投资者而言是一个令人恐惧的地方，美国经济目前处于有史以来最长的扩张期，全球债务总额创历史新高，甚至一些公司债券的收益率都为负。年初至今，投资者已经看到了高收益的两位数回报：美国和欧盟指数分别上涨约为12％和9％。收益率匮乏的时期，许多通常持有投资级债券的人都愿意牺牲信用质量，并尝试获得高收益。但是要当心：当今年一些家喻户晓的大型指数没有出现麻烦的迹象时，这些高收成的游客便不惜一切代价想要套现出来。即使债券没有违约，今年一些高收益债券也要大跌。因此，如果您将脚趾浸入高收益中，请确保它基于对发行人是否可靠，并且没有潜伏在深处的不确定性。如果单纯的认为债券是投资组合中安全无聊的部分，请三思。看一下这两个债券，阿根廷2024年为8.75％，奥地利2117为2.1％。同时，奥地利今年获得AAAA评级的2117债券的投资者将选择用自己一生的时间来持仓交易。由于期限超过50年，今年债券收益率面临下行压力，债券的价值几乎翻了一番。从欧洲和美国的IG信用来看，贸易战显然使今年年初的市场感到恐惧。但是，抛售的规模越来越小。在过去几个月的头条新闻和推文之后，市场似乎正遭受贸易战的疲倦。但是，贸易战会不会再次卷土重来？根据政治传闻，民主党领先者伊丽莎白·沃伦在贸易上比特朗普更为凶猛。由于对大型科技公司（美国IG指数的重要组成部分）的批评，她也被称为“垄断者的噩梦”。尽管2020年的选举似乎还有很长的路要走，但民主党的成功可能会给市场带来一些影响。尽管国际货币基金组织（IMF）当前的数据估计，中美贸易战已从全球经济增长中削减了0.8％，而全球货币宽松政策又增加了0.5％，但未来是否会有更多的贸易保护主义和更大的潜在关税，阿宝和大家拭目以待。在德国，法国，日本和英国，情况是这样，在长达30年的时间里，它们的实际收益率都是负值。在意大利，您需要投资7年才能获得正的实际收益。难怪投资者正在寻找新兴市场债券以寻求收益。巴西和墨西哥像土耳其一样提供正的实际收益率，但要提防通胀意外。下图中这种负收益的公司债务大部分实际上处于投资等级的低端，即A和BBB级。这是一个令人恐惧的统计数据：世界上（公共和私人）债务总额从未如此之高。仅从公共债务来看，虽然可以在第二次世界大战期间和第二次世界大战之后看到其峰值，但政府借款处于和平时期的最高水平。以英国债务为例，自1700年代以来，每当战争或冲突需要资金时，借款便会激增。那么，现在发生了什么来解释政府借款激增的原因？一个答案可能是世界上民主的更大力量。为了偿还债务，一个国家必须维持基本盈余。简而言之，它必须通过税收增加税收，而不是花费在公民身上。尽管过去的政府有权这样做，但谁愿意投票接受这样一个长期的环境呢？我们已经看到，在像意大利这样试图从赤字转向盈余的国家中，民粹主义的兴起。阿宝认为当一个国家无法偿还债务时，将会政局动荡以此转移国内矛盾视线，内部完成洗牌。在这个新世界中，政府和中央银行在试图控制公共债务方面遇到了一个可怕的问题。
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