市场焦点

• 交易偏好 – 上日美国总统特朗普 (D. Trump) 称中美贸易协议在2020年大选后达成更佳，暗示短时间内达成阶段性协议的机会较低，市场情绪从风险偏好转为避险。近月美国消费向好，我们看好今天晚上的ISM非制造业PMI，并维持看弱欧/美 (EURUSD) 的偏好。

• 美/日 (USDJPY) 因避险需求而走低，惟本周我们仍然偏好于低位再次买入美/日。另外，近期美国经济数据未如市场预期般悲观， 同时我们看好非制造业PMI及非农就业数据，并认为将为美元带来短暂支持。另外，加拿大央行 (BoC) 议息，我们预期将维持不变同时维持美/加1.3250的估值。

• 中国服务业PMI胜预期，这也符合我们本周我们看好商品货币的预期，过去两日澳、纽元也因受惠于中国数据造好而大涨。同时，我们澳大利亚央行 (RBA) 维持息率不变0.75%符合我们预期，并反映我们吁投资者买入澳元有效，这也反映在我们MEX的每周量化策略，投资者可继续参考我们的组合每周调仓。另外，英国大选民调消息再次利好保守党 (Tories) ，惟对此我们认为镑/美 (GBPUSD) 在1.30水平相对超升，做空镑/澳 (GBPAUD) 及镑/纽 (GBPNZD) 仍然吸引，我们吁随我们做空的投资者可继续持有头寸。

• MEX量化策略年初至今相对基准S＆P 500 Total Return Index的年化阿尔法（α）为13％。我们的量化模型每周调仓，并于每周一开盘下单及周五收盘平仓，各货币对一标准手，而止损则设于0.3％。在没有考虑实际杠杆下，我们的量化策略年初至今已大幅跑赢标的，详情请参考《量化专题：基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。组合净值上周回调0.28%，本周组合及截至北京时间12月4日10:15盈亏如下，利差（库存费）为正向。

摘要

• CFTC资金流数据显示，纽元净空头仍处极值，我们认为将续有资金流入，并支持回涨。另外，英镑净多头也达极值，这支持我们MEX量化策略中做空镑/纽的观点。

• 上日澳/美、纽/美再次到达目标价，投资者可先兑现部分盈利。

• 我们中线维持看好商品。

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