市场焦点

• 交易偏好 – 上日美国总统特朗普 (D. Trump) 再称中美贸易谈判进度良好，同时原定月中对中国商品加征的关税也有望取消，惟市场上明显仍有头寸配置到避险货币日元及瑞郎以应对非农就业数据 (NFP) 逊预期的风险。上日没有重大经济数据，今天的焦点则为非农就业数据，我们维持看弱欧/美 (EURUSD) 的偏好，并认为短线高位已过。

• 本周我们仍然偏好于低位再次买入美/日。另外，周三的ADP非农就业人数变动逊市场预期仅为67,000 (市场预期: 140,000) ，对此我们维持看好周五的官方非农就业数据，惟看弱的投资者可增加避险头寸至组合。另外，加拿大央行 (BoC) 维持息率不变1.75%，加上油价受惠于中美贸易谈判乐观情绪而反弹，美/加一如我们预期从近日高位重回1.32附近水平并维持低位，对此我们认为短线估值已重回公允价值 (fairly priced) 。

• 澳、纽元继续惠于中美贸易谈判的乐观情绪，这也符合我们本周我们看好商品货币的预期。同时，澳大利亚央行 (RBA) 维持息率不变0.75%符合我们预期，并反映我们吁投资者买入澳元有效，这也反映在我们MEX的每周量化策略，投资者可继续参考我们的组合每周调仓。另外，英国大选民调消息继续利好保守党 (Tories) ，镑/美 (GBPUSD) 因而升至近月高位1.3150附近水平，目前市场定价执政保守党将足以成为多数党并支持英国如期1月脱欧，惟对此我们认为镑/美相对商品货币仍然超升，做空镑/澳 (GBPAUD) 及镑/纽 (GBPNZD) 仍然吸引，我们吁随MEX量化策略做空的投资者可继续持有头寸。

• MEX量化策略年初至今相对基准S＆P 500 Total Return Index的年化阿尔法（α）为13％。我们的量化模型每周调仓，并于每周一开盘下单及周五收盘平仓，各货币对一标准手，建议止损则设于0.3％。在没有考虑实际杠杆下，我们的量化策略年初至今已大幅跑赢标的，详情请参考《量化专题：基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。组合净值上周回调0.28%，本周组合及截至北京时间12月6日09:50盈亏如下，利差（库存费）为正向。

摘要

• CFTC资金流数据显示，纽元净空头仍处极值，我们认为将续有资金流入，并支持回涨。另外，英镑净多头也达极值，这支持我们MEX量化策略中做空镑/纽的观点。

• 上日纽/美再次到达目标价，投资者可先兑现部分盈利。

• 我们中线维持看好商品。

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