市场焦点

• 交易偏好– 本周我们继续维持看好欧/美（EURUSD）的偏好。战争阴云渐散，再加上中美签署第一阶段经贸协议，日元回撤幅度较大；不过，美/日（USDJPY）109.5以上将面临较大压力，本周我们认为美/日（USDJPY）将是一个先跌后升的结构。而近期镑/美（GBPUSD）在超升以后也如期回落，我们认为镑/美的估值合理区间大概在1.3000，不过，还是要重点关注接下来英国能否顺利脱欧。除此以外，我们注意到CFTC资金流显示欧元的净空头依然处于极值并有资金流入，因此，我们维持欧元买入预期，投资者可参考MEX量化组合建立本周的欧元头寸。

• 商品货币方面，各大商品货币在近期超升以后，也期纷纷出现了回调。本周我们认为回撤基本已经到位。除此以外，上周我们一再吁投资者做多欧元兑其他货币，虽然在上周没有走出较好走势，但我们相信本周将会有好的预期。因此，我们维持继续买入欧元相对其他货币更为吸引；投资者可继续参考MEX量化组合每周调仓。值得注意的是，货币市场在2019年展现出稳固并明显的每周动量反转效应，MEX动量反转量化策略因而再创新高，投资者在2020年可继续参考我们的每周建议组合。

• MEX量化策略年初至今相对基准S＆P 500 Total Return Index的年化阿尔法（α）为13％。量化模型每周调仓，并于每周一开盘下单及周五收盘平仓，各货币对一标准手，建议止损则设于0.3％。在没有考虑实际杠杆下，MEX量化策略年初至今已大幅跑赢目标，详情请参考《量化专题：基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。组合净值上周下跌0.1%，本周组合及截至北京时间01月13日9:40盈亏如下，利差（库存费）为正向。

摘要

• CFTC资金流数据显示，欧元净空头仍处极值，日元净空头也进一步收敛，我们认为将有资金流入，并支持回涨。另外，英镑及瑞郎净多头也达极值。

• 澳/美、纽/美基本已达目标，可兑现利润。

• 欧/美也走出预期走势，可持有。

• 中线维持看好商品。

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