汇市焦点

• 交易偏好 – 由于近期美国经济数据较好，鲍威尔重申现政策恰当，因此，我们继续维持本周美元（DXY）为强势美元。另外，美国将于今明两日公布1月CPI和1月零售销售数据；我们相对看好1月通胀数据，看弱核心零售销售数据，并认为数据的变化将决定美元走向。

• 欧洲方面，欧洲经济疲软、新冠病毒影响，加之对英国脱欧后贸易谈判的担忧，中期市场是下调了对欧元和英镑的预期。另外，受昨日英国经济数据的整体向好，英镑获得了一定支撑。不过，欧央行持宽松预期较强，欧元整体疲弱，但本周我们认为欧元（EURUSD)短期跌幅较大，下半周或有技术性反弹。

• 商品货币方面，近期同样受到受肺炎疫情影响，商品货币大跌，澳/美 (AUDUSD) 上月份累跌近5%。对此,我们认为澳/美（AUDUSD）将从超跌中回涨，并建议投资者趁低买入吸引 (Buy the dips)。本周MEX量化策略也确认买入澳元观点。另外，新西兰维持利率不变，在较大程度上支撑了纽元。

• 值得注意的是，货币市场在2019年展现出稳固并明显的每周动量反转效应，MEX动量反转量化策略因而一再创下新高，投资者在2020年可继续参考我们的每周建议组合。

MEX量化策略年初至今相对基准S＆P 500 Total Return Index的年化阿尔法（α）为13％。量化模型每周调仓，并于每周一开盘下单及周五收盘平仓，各货币对一标准手，建议止损则设于0.3％。在没有考虑实际杠杆下，MEX量化策略年初至今已大幅跑赢标的，详情请参考《量化专题：基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。组合净值上周上涨1.41%，本周组合及截至北京时间2月13日6:00盈亏如下，利差（库存费）为正向。

商品市场

• 交易偏好 –下半周我们维持看弱黄金（XAU）和看多原油（WTI）的偏好。随着市场避险情绪的回落，黄金（XAU）中线趋势将转向美联储货币政策的变化，短期以震荡回落为主。油价方面，受到中国疫情影响，商品近期跌幅过大；随着疫情影响减弱，以及OPEC+深化减产是给油价带来了一定支撑。因此，我们认为原油（WTI）短期有技术性反弹，中期依然为弱势结构。

技术分析

摘要

• CFTC资金流数据显示，澳元、欧元净空头处极值，因此，我们认为将有资金流入，并支持回涨。另外，日元净多头也达极值。

• WTI，纽/美，澳/美可继续持有。

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