全球央行观察
央行动态数据
美元指数
大中华市场
国内商品期货
农产品
市场动态
白糖
COVID-19正从各方面影响着印度制糖行业。马邦146家糖厂中仅有56家糖厂收榨，许多蔗农为地里尚未收割的甘蔗忧心忡忡。在莫迪宣布封城之前，马邦糖业委员会称虽然没有糖厂因疫情而关闭但甘蔗砍伐已经收到影响，农民担心被感染而减少生产活动。马邦有250万人依靠甘蔗谋生，甘蔗产业为16.5万人提供直接就业，而有大约80万人在6个月内从事砍蔗及运输工作。另一方面。马邦糖厂出现财务问题导致甘蔗兑付困难。马邦糖厂本榨季已累计榨蔗5010万吨，累计产糖558.49万吨。今年马邦的日榨蔗产能明显低于去年，未收榨糖厂可能会提前收榨。
大豆
由于阿根廷采取封城措施遏制新冠病毒疫情传播，国内谷物运输受限。阿根廷农户们选择尽可能少的卖出大豆和玉米。在今年初，阿根廷大豆的参考价格为每吨239美元，目前为226美元/吨，去年这个时候为每吨245美元。布宜诺斯艾利斯农业咨询师Pablo Adreani称，农户将会尽可能少的卖出大豆和玉米，用来满足成本需求，剩下的都会囤起来。现在价格很低，而且阿根廷和世界其他国家一样，经济都在进入艰难时代，这带来了很多不确定性。
棉花
目前，新冠疫情内外有别，中国已经控制，国外迅猛发展，消费面临重估。国内市场：1-2月，我国纺服出口298.4亿美元，同比降19.96%；服装零售1103亿元，同比降33.20%；内需预计逐步恢复，出口则继续下行，2019/20年度国内消费因此下调110万吨至710万吨。国储棉轮入对冲了部分消费下降影响，截至3月20日，国储累计轮入29.1万吨，全国棉花销售进度54.3%。下游纱厂成品库存向上拐头，纺纱利润仍刺激原料补库，外需崩塌冲击下，棉纱后市会补跌。下游织厂成品库存向上拐头，原料补库很谨慎。全球市场，最坏的情况下预计消费下调351万吨至2266万吨，全球期末库存会增加381万吨至2127万吨，接近2015/16年度水平。当时，美棉最低价54.4美分/磅，目前最低价53.7美分/磅，已Price in消费崩塌预期。经过中美贸易摩擦和新冠肺炎疫情的双重打击，棉价跌至历史低位，对大宗商品估值也处于近15年最低，对于资产配置来讲安全边际很高。
玉米
据我国海关最新统计数据显示，2020年1-2月中国玉米、高粱进口量同比大增，其中，玉米进口量达到93万吨，同比增长64.36%；高粱30万吨，同比净增260倍。虽然，从进口国别来看，乌克兰玉米暂时领先，但在上周末中国年内首次买入75万吨美国玉米的大背景下，未来鹿死谁手难下定论。毕竟，在目前可获得25%关税豁免情况下，美玉米进口完税成本仅1600-1650元/吨，理论进口成本超过300元/吨，最大的障碍还是配额。未来，中国进口美国玉米数量超过美国高粱也是值得期待的（毕竟，后者可供出口总量远不及玉米，何况在美国乙醇产业萎缩的情况下）。
鸡蛋
一季度鸡蛋市场节后落价预期得到兑现，市场交易焦点转为疫情及现货产销影响，活禽禁运政策促使老鸡被动延淘，道路运输受阻鸡苗补栏断档，且养殖利润大幅下滑，且原料阶段供应不足，促使养殖户大量换羽，餐饮需求骤降，企业复工、学校开学纷纷延后，供应增加而需求减弱格局及悲观预期下，二季度鸡蛋市场价格仍承压，3月份禽肉价格反弹有望刺激淘鸡出淘量，但鸡蛋冷库库存量仍较大，而工厂有序复工，餐饮业、学校消费极少，预计鸡蛋现货市场震荡为主；4、5月份将步入去产能进程，换羽老鸡开产，批量老鸡等待出淘，同样消费也将增加，整体在去产能过程将压制价格跌至低点，而前期补栏断档将反映到6月份之后的市场，6月份将面临产能释放及端午备货需求，价格有望受到提振，而上涨能否持续，仍需看到疫情有效控制及物流持续改善的支撑。整体二季度鸡蛋现货市场价格预计维持在2.5-3.5区间内运行。
洞察
白糖
昨日郑糖高开低走，最终小幅收低。郑糖指数开盘5536，最高5544，最低5473，收盘5486，下跌26点，成交26.32万手，持仓38.31万手，增仓0.43万手，收出一根带上下影线的小阴线。MACD弱势区低位收口，绿柱递减，KDJ低位黏合低位收口形成金叉，开始向上发散。收盘于10日均线之下，上方受到缺口压制。
大豆
昨日，中储粮大杨树直属库大豆挂牌收储价格从此前的4.20元/公斤，进一步上调至4.40元/公斤；今年以来国产大豆价格涨势惊人，东北三省一起启动国储大豆轮换收购，挂牌价格持续上涨，更是进一步抬高市场的整体预期。
棉花
近期，美棉加速下行，创出10年新低。郑棉也走出大跌行情，期价跌至上市以来的低点附近。春节过后，郑棉主力2005合约价格累计跌幅近25%，市场悲观情绪异常浓重。不过，大跌之后容易出现报复性反弹行情。整体来看，短期棉花价格波动幅度较为剧烈，但中长期看，偏弱的市场格局难以改变。棉价弱势是多重利空共振的结果，短期内市场信心不容易恢复。预计近期郑棉低位振荡概率较大。
玉米
目前乙醇价格处于历史低位，可能使得美国玉米需求持续低迷，不过市场分析师认为这可能不会改变农户种植玉米的计划。目前美国部分地区已经开始种植玉米。美国是全球最大的玉米生产国和出口国。在美国最大玉米产区――中西部地区，玉米播种通常始于4月份。美国农业部预计2020/21年度（9月到次年8月）美国玉米种植面积将比上年增长5%，达到9400万英亩。支持玉米播种的最大因素是玉米与大豆种植利润比有利于玉米种植。
鸡蛋
鸡蛋2005合约日内放量增仓收跌0.85%，最高报3060元/500千克，最低报2990元/500千克，收盘3019元/500千克；成交量307158手，持仓量224155手，+17837手；JD5-9月价差-1004元/500千克，+54元/500千克。关于5月合约主要关注两点：节前鸡蛋各月份合约显示市场对2-4月期价存在悲观预期，另外节后交通管制影响，预计一季度育雏鸡补栏环比去年四季度降幅明显，同时去年二季度补栏量增幅显著，预计二季度可淘老鸡数量相对客观，综合来看对应5月合约的蛋鸡产能已基本确定，将给5月期现价格带来一定支撑；另外，2月份全国居民消费价格同比上涨5.2%，环比上涨0.8%，流动性刺激政策一季度或存温和通胀预期，注意CPI食品类指数涨幅。蛋鸡苗和淘汰鸡价格连续五周窄幅上涨，05合约期价涨跌主要看向需求情况。周三鲜蛋市场稳中上涨，走货情况平稳、局部稍快。
有色
市场动态
黄金
现货黄金从二周高位回落，盘中最深跌幅逾2%，刷新日低至1595.13美元/盎司；全球股市大涨，市场风险偏好回暖，削弱了避险黄金的吸引力；纽约钯金期货收涨26%，创历史最大单日涨幅，疫情封锁令即将生效，投资者担忧全球第二大钯金生产国南非的供应前景。
沪铜
周三LME铜震荡偏多，截至北京时间15：00，3个月伦铜报4855.5美元/吨，日涨0.15%。沪铜主力2005合约高开高走，日内最高39390元/吨，最低38540元/吨，收盘价39360元/吨，较上一交易日收盘价涨3.04%；成交量14.97万手，日减7922手；持仓10.98万手，日增519手。基差扩大至-585元/吨；沪铜2005-2006月价差为-90元/吨。
沪镍
周三LME镍震荡偏空，截至北京时间15：00，3个月伦镍报11140美元/吨，日跌1.24%。沪镍主力2006合约高开回落，日内最高93920元/吨，最低91190元/吨，收盘价91890元/吨，较上一交易日收盘价涨0.22%；成交量48.05万手，日减69286手；持仓104986手，日增10389手。基差缩小至710元/吨；沪镍2006-2007月价差为-210元/吨。
洞察
黄金
黄金市场的表现和基本面的情况无关，其已经和避险资产功能脱钩了，目前市场处在前所未有的境地中。受到各国央行采取的宽松措施影响，通胀担忧将在今年支撑黄金的表现，凸显其避险资产属性。短期和长期的金价预期看起来都要好很多，我们对12个月内金价1800美元/盎司的预期变得更有信心。
沪铜
3月25日沪铜主力2005高开高走。全球疫情持续蔓延，欧美地区疫情呈现扩散趋势，制造业受到冲击，企业停工停产增加，2月全国汽车总用铜量同比下降78.24%，下游需求前景表现悲观，中长期对铜价压力依然较大。不过美联储推出无限量QE，成为迄今为止最激进的市场干预行动，导致通货膨胀预期升温；并且湖北省将陆续解除离鄂管道管控，中国疫情防控取得成效，利于经济活力修复，短期对铜价支撑增强。现货方面，持货商早市报价贴水，逢低买盘增加，贸易商引领市场成交，早市活跃度高，今日下游继续保持逢低补货的积极性。技术上，沪铜主力2005合约日线MACD绿柱缩量，主流多头增仓较大，预计短线小幅续涨。操作上，建议沪铜2005合约可在39000元/吨附近轻仓做多，止损位38500元/吨。
沪镍
3月25日沪镍主力2006高开回落。欧美地区疫情持续扩散，全球供应链受到冲击，需求前景蒙阴；同时下游不锈钢库存高企，下游需求仍表现疲软；另外印尼镍铁产能持续扩张，长期来看对中国的供应存在增长预期，对镍价形成较大压力。不过菲律宾增加了船舶禁入范围以及时间，且仍有可能进一步加强限制，国内镍矿库存自1月初以来持续下降；并且目前镍铁生产利润持续压缩，铁厂减产意愿开始增强，对镍价形成支撑。现货方面，金川镍早市升水幅度较前两日持稳，金川公布上海地区出厂价93500元/吨，由于价格高于现货市场的在市报价，因此下游刚需采购。技术上，沪镍主力2006合约主流持仓增空减多，缺乏上行动能，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪镍2006合约可在93000元/吨附近轻仓做空，止损位94500元/吨。
黑色
市场动态
铁矿石
从25日市场表现看，国内期货市场中黑色系期货集体反弹，铁矿石期货全天高位振荡运行，收涨超5%。
“近日陆续传出多个国家、地区的铁矿石生产运输受新冠疫情影响，使得市场对于供给端的担忧情绪上升，因此昨日铁矿石期现货价格在经历前几日恐慌下跌后大幅反弹。”国投安信期货研究院黑色高级分析师张贺佳在接受期货日报记者采访时表示。
一德期货黑色事业部分析师董良表示，近日黑色系品种均出现较大的波动状态，其背后是海外市场动荡不安和国内需求蒸蒸日上的碰撞造成的。在全球宏观走势迷茫的背景下，黑色系价格却在紧张的状态下不断向上摸索，其中铁矿石表现出来的高波动性更为明显。
“锁国封城”之后，南非印度多个铁矿石运输港口宣布停运
随着南非防疫政策的出台，与航运关系密切煤场和矿产还有码头也受到了波及影响。昨日，南非Transnet港口码头集团宣布为响应南非总统对于疫情防疫的讲话即将关闭运输港口，其中包括南非最大的铁矿石发运港Saldanha港，一直持续到4月16日周四0时。
南非总统拉马福萨在3月23日晚发表针对新型冠状病毒肺炎疫情的电视讲话宣布，为防止疫情快速蔓延，南非从3月26日零时至4月16日零时实行全国封锁，时间为21天。截至3月24日，南非累计确诊人数为554，当日新增152例。
据相关数据显示，2019年南非铁矿石出口总量为6653万吨。2019年南非出口至中国铁矿石总量4288万吨，占南非总出口量的64.45%。封闭港口21天预计影响铁矿石出口量380万吨，影响出口中国量245万吨左右。
与此同时，昨日印度方面也传出消息，四个大型港口都已发布不可抗力声明。印度总理莫迪3月24日晚曾发表电视讲话，宣布从当天午夜起在全国范围内实施为期21天的“封城”措施，以遏制新冠肺炎疫情蔓延。截至3月24日，印度目前累计确诊人数为536例，当日新增37例。
就目前来看，印度铁矿石港口中Dhamra、Krishnapatnam、Gangavaram，、Gopalpur港已发布不可抗力声明，其他港口方面的影响有待进一步核实具体文件。印度Dhamra、Krishnapatnam、Gangavaram、Gopalpur港铁矿石年发运量分别占全国港口总发运量的12.92%、1.01%、7.07%和6.09%。
据了解，2019年印度铁矿石出口3121万吨，其中出口到中国2385万吨，占总出口量的76.42%。假设印度铁矿石发运全部中断21天，将影响铁矿石运量约180万吨，影响到中国量约115万吨。
螺纹钢
现货价格：唐山钢坯3090元/吨，环比增10元/吨；上海地区螺纹3500元/吨，环比持平；热轧卷板3380元/吨，环比减20元/吨；螺卷价差120元/吨。利润：长流程螺纹钢税后毛利260元/吨，热轧卷板税后毛利209元/吨；大部分短流程钢厂亏损。产量：截止3月20日，钢联周度数据显示螺纹产量环比+24.23万吨至272.98万吨，热轧产量-4.71万吨至302.53万吨。主要钢材品种产量+28.03万吨。
库存：节后第8周，伴随着终端需求恢复，产量同步回升，钢材进入降库通道，但整体库存压力凸显。螺纹总库存-108至2068万吨，同比增85%；热轧总库存-13万吨至562万吨，热轧产量同比增65%。基差：螺纹主力合约基差率4.6%，热卷主力合约基差率5.39%，基差低位震荡。
行情预判：目前我国国内建筑钢材需求快速恢复，螺纹钢库存拐点已现，但产量亦逐步恢复，螺纹钢库存高于去年同期的85%，高库存限制螺纹钢价格上行高度。海外疫情愈演愈烈，海外低价钢铁资源亦将冲击我国钢铁市场，且我国出口以板材为主，疫情对远月板材出口更大利空，但G7不惜一切代价救市，宏观悲观预期有所缓和，预计热轧卷板整体走势弱于螺纹钢，短期震荡运行为主，需持续关注海外需求、国内需求是否有超预期表现。
洞察
能源
市场动态
原油
原油日线图显示，原油收盘阴线十字星，高点破前高，出现先涨后跌再涨走势，均线空头排列，运行在k线上方形成压力，趋势指标上显示，空头趋势线运行在多头趋势线上方进一步向下拐头，RSI指标处于超卖区域中。在油价跳空下跌后，油价在下方运行了两个震荡箱体，在36-27区间经历了6个交易日运行后出现下跌，目前油价运行在28-20的震荡箱体运行中，目前处于第六个交易日，如果在6-8个交易守住震荡区间支撑，大概率将出现反弹走势。
焦炭
焦炭价格暂稳运行，市场悲观情绪稍缓。目前大部分地区焦企开工多已恢复至正常水平，在四轮下调后，多数焦化厂已处微利状态，个别超跌资源已进入亏损状态，焦企挺价意向上升。港口集港量良好，港口贸易成交较少、疏港相对低位，港存不断上升。钢厂仍按需采购为主，近期钢厂销售、利润虽有转好，但钢材库存高位、钢厂开工未见明显提升。短期焦炭价格暂稳运行。
现货：当前，焦炭整体库存并不高，与去年同期基本持平。问题出在库存结构上，压力集中于焦化企业环节，这也是促成此波焦炭价格快速下跌4轮的最直接原因。春节后，北方港口库存从317万吨降至296万吨，110家样本钢厂焦炭库存也从512万吨降至485万吨（但可用天数较高），而100家独立焦化企业的焦炭库存却从56万吨增至97万吨。由于钢厂仍采用库存压制策略，港口流动性不佳导致贸易商消极集港，累增的库存都落在了焦化企业身上。在这种背景下，可能出现以下情形：第一，焦化企业提产激情不高，甚至会被累库倒逼减产；第二，钢铁企业后续的补库策略比较关键，等到高炉提产有增量需求时再集中补库，容易造成供需错配行情。
焦煤
25日JM2005合约探低回升。炼焦煤市场偏稳运行。山西临汾等地煤企报价暂稳，短期积极出货为主；山东地区济宁矿业炼焦煤价格下跌，山东省主流煤矿库存年后开始逐步累积。下游焦企利润低位，部分在盈亏平衡点附近，成本压力仍在，对原料端采购积极性不高，按需采购为主。短期炼焦煤价格弱稳运行。
洞察
原油
油价在一波上涨后出现区间震荡大概率会出现一波上涨浪走势，今日关注25.0压力，进一步突破后将出现新一波上涨走势，今日交易上考虑回撤布局多单为主，上方关注26.0-28.2美元/桶，下方关注23.0-22.5美元/桶支撑。
焦炭
建议等待炼钢利润进一步企稳反弹信号，或等待当前黑色大跌行情发酵后的逢低布局机会。也要注意，由于系统性风险仍然较大，也需警惕海外需求下滑对国内钢材市场的冲击，以及钢材终端需求复苏不及预期的拖累，配置上需注意风险控制。
焦煤
伴随蒙古国煤炭出口逐步恢复，日韩等国焦煤需求减弱，进口焦煤或倾向于中国市场，焦煤整体供应将持续增加，叠加下游钢厂成材库存压力，焦炭价格有所提降，焦煤需求受到牵制。综合来看，焦煤价格将会承压运行。
化工
市场动态
甲醇
2月以来，甲醇期货2005合约屡受60日均线(2150元/吨一线)的压制，未能有效突破，一直处于振荡下行走势。截至昨日收盘，甲醇期价跌破1700元/吨的整数关口，最低下探至1684元/吨，创2016年3月以来的新低。
洞察
甲醇
从均线系统看，中短期均线维持空头下移态势，且5日均线对期价形成明显压制。MACD指标方面，绿柱实体持续出现，DIFF和DEA指标在零值下方空头运行，暗示空头力量继续增强。预计后市甲醇2005合约价格将继续走低。
股指期货及期权
市场动态
周四，A股三大股指集体低开。截至开盘，上证指数报2761.90点，下跌0.71%；深证成指报10161.94点，下跌0.77%；创业板指报1922.79点，下跌0.78%。盘面上，医疗器械板块逆势走强，鱼跃医疗(36.700, 2.53, 7.40%)高开3.89%。农业、特高压、5G板块则跌幅靠前。
3月26日消息，A股三大指数低开低走，均跌逾1%。截至发稿，沪指报2753.89点，跌1%，深成指报10116.71点，跌1.21%，创指报1916.26点，跌1.11%。
洞察
A股虽然基本面比起国外来说要好上不少，但是当下阶段不会完全脱离于国外走独立行情，最多只是底部盘整而已。但是等疫情过后，A股最有可能出现独立的单边行情。所以短期策略肯定是冲高量能衰竭的话走人，而低开继续开多，以底部震荡的策略操作。
国际市场
日元区
重要经济数据
无
财经大事
无
市场动态
美元兑日元昨日收盘价：111.19，跌幅0.016%。
洞察
预计日内开始震荡回落开始，需要提示的后续走势中，回落后一旦达到108.80/109.20市场存在支持回抽的可能，今日策略：下破110.60之前逢高卖出为主，现价111附近轻仓或者冲击110.60/80不破回抽111.20/30卖出。一旦下破110.70加仓卖出，加仓注意109.80/110.20及时结算，保留原始单。
美元区
重要经济数据
04:30，美国至3月20日当周API原油库存(万桶) 前值-42.1，公布值-125
20:30，美国2月耐用品订单月率 前值-0.2% 公布值1.2%
21:00，美国1月FHFA房价指数月率 前值0.6% 公布值0.3%
22:30，美国至3月20日当周EIA原油库存(万桶) 前值195.4 公布值162.3
财经大事
20:30，美国第四季度实际GDP年化季率终值
20:30，美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值
20:30，美国至3月21日当周初请失业金人数(万人)
20:30，美国第四季度实际个人消费支出季率终值
22:30，美国至3月20日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)
市场动态
美元周三大幅下挫，美元指数刷新3月19日以来低点至100.84，因风险偏好情绪升温，且美国国会即将投票表决2万亿美元应对疫情影响的刺激方案。
洞察
美元指数下跌0.81%至101.87，美联储周一史无前例地宣布将推出无限量的量化宽松政策，投资者还在继续消化这一消息，以及这将如何影响美元。投资者也可能在周四初请失业金数据公布前减少美元敞口。周四公布的数据料将显示，美国初请失业金人数激增，因全美各地企业纷纷关门歇业，以遏制病毒扩散。
澳新区
重要经济数据
无
财经大事
澳大利亚统计局官员：预计未来有86%的企业将受疫情的影响。
澳大利亚统计局官员：在受疫情影响的企业中，超过三分之一的企业有员工短缺的情况，59%的企业预计在未来几个月将经历员工短缺。
市场动态
澳美、纽美仍然在磨底阶段。
洞察
行情上，澳美、纽美短期已经转向多头形态，可以考虑做多。
欧元区
重要经济数据
17:00，欧元区2月货币供应M3年率 前值5.2% 预测5.2%
17:00，欧元区2月三个月货币供应M3年率 前值5.2%
财经大事
17:00，欧洲央行公布经济公报。
20:00，欧洲央行管委兼荷兰央行行长诺特(Klaas Knot)发表讲话。
市场动态
昨日欧美在夜晚调整回到开盘价附近，并在凌晨持续上涨。
洞察
昨日欧美持续上涨至1.0889受阻，于今早破位，早上亚盘的流动并不强，预计在破位后回调，之后继续测试该阻力位，上部空间充足，回调后继续破位可能性较大。
英国
重要经济数据
15:00，英国2月季调后零售销售月率 前值：0.9% 现值：0.2%
20:00，英国至3月26日央行利率决定 前值：0.1% 现值：0.1%
财经大事
20:00，英国央行公布利率决议、会议纪要以及3月19日特别政策会议的会议纪要。
市场动态
英镑兑美元昨日收盘价：1.1877，涨幅1.11%。
洞察
英日内以1.1630设置止损，逢低1.1720/30,1.1650/80买入，在到达1.1900附近，以及1.1990以上,1.2050/1.2130观察小时图K线形态受阻与否，决定是否设置盈利保护后放大盈利或及时结算快进快出。
风险预警
周四晚上英国央行公布利率决议、会议纪要以及3月19日特别政策会议的会议纪要。
周四晚上二十国集团（G20）领导人应对新冠肺炎特别峰会以视频方式举行，持续时间大约一个半小时。
周五美国经济数据。
周五美联储公布一周资产负债表。
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