美元/加元可以被视为一个风险货币对，因为加元与全球石油市场的表现密切相关。
近期风险情绪（推动美元需求）和石油价格（发送加元走低）的下跌导致美元/加元飙升。
但是，石油市场最近有所反弹，尽管美元/加元仍处于混乱状态，但美元/加元仍未能摆脱其长期交易区间的上行空间。
随着石油市场前景的改善，美元/加元可能会支持未来的下行空间。我们不应该排除短期内再度升至1.46水平的可能性，但从长远来看，加元可能正在形成上涨趋势。
美元/加元货币对以加元表示美元的价值，由于加元与石油市场的表现密切相关，因此可以将其视为避险货币对。同时，美元是世界储备货币。外汇市场中的天然避风港，就像（以美元计价）的石油价格下跌一样，外汇市场往往会反弹。
下图显示了近月E-Mini S＆P 500期货价格（可作为美国股票和一般风险情绪的代名词），以日线图表示，而美元/加元（倒置）以与远处设置的彩色线表示。 -右y轴。我已经反转了美元/加元，因为它是与包括石油在内的风险资产成正相关的加元。
（作者使用TradingView创建的图表。此后适用于所有随后的烛台图表。）
从派生的意义上讲，如果您看涨股票，则可能做空美元/加元（即加元兑美元），反之亦然。这是因为就像油价倾向于推动加元汇率波动一样，它们也倾向于推动全球风险情绪波动（特别是如果市场感觉到需求变化正在对油价产生巨大影响，而不是变化）供应中）。
当然，供需双方都很重要。在两者达到平衡时发现价格。2020年4月，WTI原油期货首次出现负价；这是因为供应过剩还是需求不足？从技术上讲，答案是这两种方法之一，因为如果供应消失或需求激增，负价格问题就可以得到解决。
然而，从更广泛的角度来看，很明显，这更是一个需求问题，因为全球经济已经因应对COVID-19大流行而受到限制。最终，买家甚至无法获得足够的报酬来获得WTI原油的所有权，这一事实证实存在需求方面的问题。供需在概念上是自反的。需求的缺乏造成了供应过剩（由于油价跌至零以下，因此没有足够的成本效益的储存来获取原油所有权）。同样，我们必须考虑油价下跌的性质，这主要是需求驱动的。
随着国家开始放宽锁定限制的限制，以及企业开始恢复工作，我们看到过去几周石油价格大幅上涨。如下图所示，这是与股票同时发生的，如下图所示，其中标有每日烛台的标普500期货和红线显示的原油期货。
反弹显然有助于阻止加元流出，因为美元兑加元已从近期高位回落。该货币对目前保持在1.46的水平之下，该货币能够在2020年3月突破。就在最近的股市崩盘产生了对美元的大量需求的那个月，就像石油价格持续下跌一样。
在市场中，存在很多相关性，并且这些相关性通常是非因果的，并且/或者变化迅速或令人惊讶。但是，在这种情况下，我们可以在石油市场的实力和加元之间划定因果关系；坦率地说，后者受到前者的异想天开。如果石油价格下跌，加拿大的贸易条件只会恶化（因为加拿大是石油产品的主要出口国）。石油行业对加拿大GDP也很重要（严重的收缩会产生长期的连锁反应，从而影响通胀和失业等关键宏观经济指标）。
加拿大还有其他一些赎回性质。在政治上被认为是一个稳定的国家，尽管受到石油市场的影响，该国仍被《经济复杂性观察》评为全球第24位最复杂的经济体。这低于日本，瑞士，德国，美国，英国，法国，意大利和其他几个国家。但是，重要的是，它仍然要比澳大利亚和新西兰的复杂程度低得多（分别排在第59位和第41位）。虽然加元可以被视为商品货币，但澳元和纽元通常被认为是“较纯”的商品货币。
因此，油价驱动加元，而油价（尤其是受需求方因素驱动）可以驱动更广泛的风险情绪。近期，石油价格下跌主要是由于需求方面的因素，导致美元/加元飙升，全球股市下跌。最近，这些需求方面的因素已经开始缓解，因此我们现在正朝着CAD发展的积极方向。我们也可能朝着股票的正方向发展，但是石油市场基本面和全球股票表现之间的关系更为松散（相关性比因果关系更大）。
以美元/加元为重点，我们现在可能看到该货币对长期而言会继续下跌。下图使用每周烛台，并显示美元/加元最近突破了1.46水平，与我们上次在2016年1月所见的高点一致。实际上，2016年1月的高点约为1.4690，而2020年3月的高点为1.4667。最近的高位略有下降，因此存在市场在下跌之前尝试在近期内再次突破该水平的风险。
图表底部的阴影框区域说明了1.19和1.25之间的范围，这可能是长期目标区域。请注意，自2015年初以来，USD / CAD的交易范围一直在这一范围内（1.19和1.46之间）。
如果我们相信石油市场不会再次崩溃，那么也许很难看到美元/加元将如何持续突破这一长期范围并上行。我认为美元/加元更有可能保持在当前交易区间内；第一个目标可能是到中心（大约1.3250）。
最后一点是，我们应该继续监视债券市场对这两个经济体（美国和加拿大）的长期前景的评估。下图显示了美国10年期和2年期国库券收益率（黑色线）与加拿大10年期和2年期国债收益率（彩色线）之间的价差。
请注意，加拿大收益率曲线在2019年下半年的大部分时间反转，而美国曲线的反转时间短得多。最近两条曲线都变陡了，但是加拿大的收益率曲线看起来不太健康。反转是债券市场对经济的长期前景投票的方式，这意味着长期利率不太可能高于当前利率（利率通常随经济增长和通货膨胀而上下浮动）。
鉴于最近美元/加元的飙升恰好发生在加拿大收益率曲线长时间反转之后（直到2019年下半年和2020年，美国曲线一直“表现不佳”），做空美元是有风险的/ CAD。如前所述，该货币对可能在短期内走强，甚至可能突破1.46上方的近期高点。尽管如此，从长远来看，加元可能因其前景改善而在石油市场上享有声誉。从长远来看，加元可能正在形成看涨势头。
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