RedstoneFX｜由于风险继续增加，英镑/美元的上涨可能难以为继

RedstoneFX——由于风险继续增加，英镑/美元的上涨可能难以为继

英镑/美元货币对以美元表示英镑的价值，最近一直在攀升，突破了1.30的关口，无视于2020年大部分时间困扰英镑的压倒性悲观情绪。

由于英镑仍存在潜伏的脆弱性，英国在英国退欧方面的政治局势仍然脆弱，因此人们认为英镑具有很高的风险。如果没有在年底之前与欧盟达成贸易协议，英国可能会退回到标准的世界贸易组织贸易条款之下。

很难估计这样的WTO条款将对英国经济的影响。但是，不难证明英国会受到负面影响。拥有“非标准”贸易条款（即，谈判新的贸易协议以取代WTO贸易规则）的全部目的是减少贸易摩擦（进出口关税和关税等）并支持与其他国家的更牢固的贸易联系。

预计到 2020年6月的三个月内，英国GDP 下降21％，将超过其他任何七国集团国家（跌幅为有记录以来的最大跌幅）。对于英国货币而言，这并不是一个有利的背景，尤其是当我们将已实现的风险与年底后可能出现的进一步混乱相结合时。最近，继英格兰银行（或英国央行）新任行长卡特彼勒·克鲁斯的经济学家露丝·格里高里的讲话后，英国央行今年可能会将其量化宽松计划增加1000亿英镑，并将利率保持在+ 0.1％或以下至少五年。

尽管一些经济学家在尝试，但实际上不可能正确预测英国经济在未来五年中的相对表现，更不用说孤立了。尽管如此，在上下文中，格雷戈里的评论认为英国央行的短期利率很可能在未来五年内保持在或低于其目前的+ 0.1％的水平。风险很高，加息的唯一真实前景可能是“滞胀”的某种组合，“滞胀”是一种极其脆弱的货币，会导致商品进口变得非常昂贵，或者出乎意料整个世界经济都在回弹。

但是，在后一种情况下，英国的利率上涨幅度不可能超过世界其他地区。同时，在更为悲观的情况下，较高的利率不太可能支持该货币。就目前而言，英国央行不太可能对货币疲软感到担忧，因为它确实在技术上使英国出口更具竞争力，并且英国国债收益率仍处于较低水平。

因此，我们面临的风险都很高，而英国的利率仍低于或低于某些其他主要货币的水平（美联储的目标利率为0.00-0.25％；其中点是+12.5个基点）。如果我们有另一轮实质性的避险活动，美元可能会再次开始升值，但是无论如何，英镑似乎并没有必要继续大幅升值。

COVID-19不仅对英国经济的打击显然不比其他国家严重，而且事件本身大大降低了英国在年底之前与欧盟达成贸易协定的可能性。再加上很多时间过去了，我们必须开始质疑为什么英镑/美元目前的交易价格大致与其2019年收盘价一致。

作者使用TradingView创建的每周烛台图

鉴于近期的大部分上涨可能归因于美元疲软，而英镑兑欧元和其他货币持续存在，因此很难对英镑/美元定价。但是，从接近甚至到2020年最后一个季度的更长或更短的时间来看，我认为英镑的方向性偏向应该向下。我不认为英国货币的当前方向是可持续的或不受基本面支持。