本周二，国内期货市场多数品种收盘上涨。涨幅较大的品种有甲醇(3.37%）、豆一（2.25%）、棉花（1.66%）、沪锌（1.56%）、棕榈油（1.51%）；跌幅较大的纯碱（4.71%）、玻璃（3.41%）、螺纹钢（1.88%）、铁矿石（1.79%）、热卷（1.56%）。

本周二，国内期货市场资金多数流出。流入的品种有沪深300（7.98亿）、甲醇（7.81亿）、焦炭（7.22亿）、上证50（5.52亿）、螺纹钢（3.6亿）；流出较大的是中证500（9.21亿）、玻璃（2.88亿）、沪镍（2.13亿）、玉米（1.67亿）、棕榈油（1.21亿）。

本周二，国内期货市场商品多数减仓。增仓幅度居前的甲醇（19.04%）、焦炭（17.85%）、豆一（14.9%）、动力煤（10.18%）、燃油（6.52%）；减仓幅度居前的是焦煤（8.74%）、玻璃（6.78%）、棉花（6.75%）、豆二（6.54%）、锰硅（6.53%）。

纯碱、玻璃期货双双重挫

9月15日，国内商品期货跌少涨多，但纯碱、玻璃期货双双重挫，玻璃期货跌逾3%，纯碱盘中两次触及跌停板。截至收盘，纯碱主力合约跌幅4.80%，报1667元；玻璃主力合约跌3.52%，报1646元。分析人士认为，玻璃、纯碱大幅下跌的主要原因在于其基本面出现变化。

从现货方面来看，国内浮法玻璃现货市场调整试探运行为主，华北地区部分品牌报价出现下调。部分地区生产企业的库存环比小幅上涨，主要是因为贸易商和加工企业自用库存的消耗速度加快，部分地区房地产企业对玻璃现货价格的接受程度有限。下游需求方面，1—8月份，商品房销售面积98486万平方米，同比下降3.3%，降幅比1—7月份收窄2.5个百分点。

值得注意的是，位居玻璃期货空头持仓排行榜首的华泰期货席位，当日在增持3665张多单的同时减持11575张空单，净空单减少至20935张；永安期货席位在增持4698张多单的同时减持2964张空单，净空单减少至9384张。这些席位对后市较为乐观。相反，银河期货席位当日在减持1381张多单的同时增持760张空单，净空单增加至27343张，显示该席位对后市较为悲观。当日多空排行榜前20席位中，有7个席位在持仓上做出多、空同向调整操作。其中，国泰君安席位在减持285张多单的同时减持2869张空单，净多单增加至9066张；徽商期货席位在减持490张多单的同时减持1700张空单，净空单减少至4317张。以上数据显示，这部分席位对后市更倾向于乐观。

即将到来的国庆长假对于玻璃而言，意味着将出现八天以上的累库情况，一定程度上加重了市场对十月中旬前玻璃价格的悲观情绪。不过，张弛对十月中下旬以后的玻璃价格依然看好，但近期由于玻璃价格偏中性，没有较明确的反弹时间，或将继续振荡运行。

近期，纯碱期货在短周期内急跌，行情和预期的扭转出乎意料。纯碱2101合约在8月中旬开启了一波300点左右的上涨行情，但自9月3日1822元/吨的高点开始，连续9个交易日下跌， 9月15日单日跌幅高达4.8%。

纯碱急跌的主要原因在于8月份的供需错配情况已经缓解，基本面和预期发生变化。“随着纯碱价格此前一路上涨至高位，期现公司和贸易商的动作发生变化，从前期的囤货投资转变为积极出货和按需采购，下游终端用户采购不甚积极，多数持有观望的心态，所以需求端较为疲软。”徐修远介绍，供给端方面，海天和南碱都已经开车，和邦8月中旬受洪水灾害影响后发布公告称停产时间不超过3个月，近期市场上有声音表示和邦30万吨的装置10月初将开始调试开车，而西北地区的厂家也正在逐步提高开工。

“市场对于此前减产的海天和和邦已经明确落实复产情况反应确实较大。”张驰介绍，山东海天自本周一已经开始复产，负荷为50%。和邦预计10月以后逐步复产，11月初前后完全复产。届时，纯碱开工率可以提升至75%左右。纯碱短缺的情况将在一定程度上得到缓解。

目前纯碱并不具备持续下跌的条件，毕竟供应端仍存在青海盐湖装置停产问题，市场总体尚未确定将进入高产量模式。短暂调整后，纯碱仍有可能继续上涨，真正面临较大压力或在12月底以后。

从季节性的角度来说，碱厂冬季检修较多，价格也会高一些。但纯碱行业仍旧供应过剩，价格回到1600元/吨上方之后，全行业恢复盈利，开工率会逐步恢复，供需错配将大为改观，同时下游玻璃行业也保持着点火复产的节奏，预计价格不会大涨大落，将呈现震荡格局，但需要重点关注环保因素及库存变化。

黑色

螺纹钢：进入传统需求旺季，“金九”需求却迟迟未能兑现，中间商库存压力较大，9月上半月钢价冲高回落。同时，因利润持续收缩，9月份钢厂检修范围扩大，但是减量依然非常有限。预期9月下半月钢材需求偏暖，但是市场信心不足，高供给、高库存压力长期伴随，钢价即使有反弹，力度或也有限。

铁矿石：今青岛港pb粉报价941元，上涨9元。本周预计远期供应有所增加，到港量有所下降，港口库存继续小幅波动，但压港逐步缓解中，品种性结构矛盾也由于钢厂的配比调整继续改善，供应端整体偏宽松，需求端，由于北方部分钢厂的提产计划预计铁水产量整体有所增加，再加上节前补库的需要，需求环比有所增加，加上现在对九月份钢材的需求预期仍有期待，本周铁矿石的价格仍是高位震荡的走势。

动力煤：今现货587元/吨，上涨8元，11升水11元。近期主产地动力煤市场延续偏强走势，需求积极，煤矿出货良好，叠加下游港口煤价出现明显上涨，进一步带动多家矿企上调坑口售价。港口方面，上游供应紧张，卖方报价依然坚挺，基于供给暂未见到改善、成本偏高、期货价格升水、下游国庆假期前或将补库等因素，市场普遍持看涨预期。

焦煤：焦企仍在原料煤增库阶段，产地煤矿前期库存继续消化，但不同煤种间出货情况表现差异，其中主焦、肥煤等优质资源出货良好，基本低库存运行，贫瘦煤及1/3焦煤表现相对偏差，但库存压力也在逐步减轻，整体市场持稳为主。进口澳煤方面，因部分市场参与者对港口通关有放松预期，近期远期市场成交价持续上涨，准一线资源成交价格已涨至120美金以上，较上月同期累涨12-13美金。

焦炭：关于焦企第三轮提涨，现北方部分钢厂因为库存偏低已接受涨价。焦企生产正常，供应端高稳， 出货顺畅，厂内库存持续低位运行，钢厂仍多有存货情况，增库稍显吃力，尤其北方区域一些钢厂厂内焦炭库存近期持续处于偏低水平，南方区域钢厂库存相对充足，部分受运河堵闸影响到货的钢厂有从港口接货现象，整体看南北区域钢厂表现略有差异，市场整体供需处于偏紧状态，后期市场仍需关注北方区域钢厂补库进度以及钢市表现。

有色

现货方面，根据长江有色网，铜下跌270元，铝上涨40元，锌上涨130元、铅上涨200元、锡持平，镍上涨550元。

LME库存：铜库存增加3675吨，至78550吨；铝库存减少2575吨，至1513925吨；铅库存减少300吨，至130350吨；锌库存维持不变，至219700吨；锡库存减少70吨，至5560吨；镍库存增加180吨，至237180吨。铝合金维持不变，至5880吨。

农产品

天然橡胶：现货报价持稳。需求端受出口市场向好惯性带动，当前国内轮胎企业高位开工运行居多，整体运行相对稳定对市场形成支撑，但近期产胶国原料释放稳定，同时青岛保税区库存仍在缓慢累加，后期供应端压力有走强可能。为此预计天然橡胶市场以回调思路对待，同时关注下方底部整体抬升可能。

豆粕：沿海豆粕价格3030-3110元/吨一线，稳中波动10-20元/吨。中国采购需求旺盛，提振美豆价格继续上涨。最新一周数据显示，美豆优良率为63%，低于一周前的65%，且美国北部一些大豆产区夜间温度寒冷，市场猜测USDA后期可能进一步下调产量和期末库存数据，以支撑美豆。利好因素主导，短线美豆或将大概率站上1000美分关口之上。美豆大涨提供成本端支撑，且畜禽养殖业逐步复苏，相比杂粕，豆粕性价比优势明显，饲料配方中豆粕添比较高，加上节前备货陆续展开，豆粕库存连续下降。而当前不少油厂9月豆粕销售进度已达90%以上，远期合同销售比例也较高，及通胀预期，油厂挺价意愿较强，提振粕价。但榨利可观吸引中国持续购入，大豆到港量庞大，压榨量居高不下，油厂豆粕库存仍有压力，部分胀库油厂仍在积极催提，及油脂表现强势，买油卖粕套利也抑制粕价涨幅。节前备货令豆粕库存连续下降，及美豆天气炒作、短线豆粕价格仍将保持震荡趋升。密切关注美豆产区天气变化。

菜粕：报价在2360-2430元/吨，跌10-30元/吨。进入10月份之后水产养殖旺季将结束，及上周菜籽库存增至45.6万吨，较去年同期增幅130%，原料变得充裕，且大豆到港量庞大，压榨量居高不下，油厂豆粕库存仍有压力，均拖累菜粕价，但中加关系仍紧张，菜籽压榨量处于较低水平，沿海菜粕库存已经连续六周下降，货源日益紧张，或支持菜粕价，短线菜粕价格或窄幅偏强震荡为主。

菜油：报价在9220-9290元/吨，波动10-30元/吨。后续菜籽进口量受限，菜籽压榨量处于较低水平，菜油油厂主要执行合同为主，沿海菜油库存在24万吨，较去年同期降幅46%，且豆棕油库存也均降，给菜油市场增添利多支持。鉴于菜油货源仍紧张，及资金继续做多油脂期货，预计短线菜油或维持高位运行。但菜油过高的价格已经抑制需求，9月下旬节前备货也基本结束，追高需谨慎。

豆油：沿海一级豆油现货主流价格在7140-7230元/吨，波动10-50元/吨。最新一周数据显示，美豆优良率为63%，低于一周前的65%，且美国北部一些大豆产区夜间温度寒冷，市场猜测USDA后期可能进一步下调产量和期末库存数据，以支撑美豆。利好因素主导，短线美豆或将大概率站上1000美分关口之上。随着油粕价格纷纷上涨后盘面榨利良好，目前美湾大豆11-12月船期盘面毛榨利在227-242元/吨，美西大豆10-12月船期盘面毛榨利在258-268元/吨，榨利可观吸引中国持续购入。未来进口大豆到港量仍庞大，油厂开机率超高，节前备货也即将结束，一定抑制国内油脂行情涨势。不过产地棕榈油9月出口出现改善，船运机构数据称马棕9月1-15日出口量环比增加12.2%-12.38%，提振国内外棕榈油期价全线上涨，加上双节前的备货持续令国内豆油库存连续第二周下滑，加上美豆期价的明显上涨亦令大豆进口成本不断抬升，这令豆油下方仍有支撑，短期豆油行情整体震荡偏强运行。

棕榈油：沿海24度棕榈油报价地区价格在6550-6600元/吨，大多跌20-40元/吨。马来西亚9月1-10日一些地区的产量较上月同期增长7.8%，较9月1-5日产量14.2%的增长预估有所放缓，而船运调查机构数据显示9月1-15日马来西亚棕榈油出口增加12.02-12.38%，交易商预计9月末棕榈油库存将与8月末持平，均给马棕油期价提供支撑，预计油脂行情整体将保持较强走势。但油粕纷纷上涨后，榨利可观吸引中国持续购入，大豆到港仍庞大，油厂开机率超高，节前备货也即将结束。

白糖：白糖出厂均价为5475元/吨，上涨7元/吨。双节备货的旺季需求高峰启动以来，国产糖以及加工糖成交状况一直处于良好状态，使得当前国产糖库存压力不断降低，来自加工糖的供应压力有所缓解，预计现货价格短期仍偏强运行。但需随时关注8月份进口数据变化，以及北方甜菜糖开机之后市场情绪方面带来的市场影响。

玉米：全国玉米均价为2257元/吨，较昨日上涨14元/吨。东北主产区受台风影响，黑龙江及吉林出现了不同程度的倒伏，部分地块倒伏严重，玉米减产成定局。目前东北地区有粮的贸易商对行情看好，有惜售情绪，今日个别上涨10-30元/吨。另外，产区的上涨带来的利好持续释放，加上港口可销售货源偏紧，南方港口也积极提价，今日港口继续拉涨10-50元/吨。只不过，中国采购进口玉米力度持续加大，9月份以后玉米粮源或增加，阶段性的供应逐步宽松，或将限制现货上行空间。总的来看，产量炒作结束前，东北产区及港口玉米或以强势基调运行。

棉花：中国棉花价格指数CC Index：12682，涨33。储备棉成交率100%。平均成交价格12131元/吨，较前一日上涨134元/吨，折3128价格13532元/吨，较前一日上涨510元/吨。配额内进口棉价格涨254。美国暂时搁置新疆棉禁令，增加对其他新疆实体的限制。同时市场进入飓风高发期，美棉价格波动幅度或加大。

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