宏观经济：美联储官员集体发声警告经济前景危机，美国三大股指延续调整

9月23日，受到隔夜外盘情绪边际修复影响，国内市场高开震荡偏强运行，三大股指集体收涨，创业板指数表现较强。市场表现来看，两市成交量继续萎缩，行业板块涨多跌少，但上涨幅度和持续性不足，其中与疫苗相关的医药生物板块、与假日经济相关的休闲服务板块等上涨幅度较大。

隔夜外盘，公布数据显示美国9月Markit综合PMI指数不及市场预期下滑，进一步证实美国经济修复斜率放缓，美联储官员集体发声警告经济前景危机引发市场担忧情绪上升，美国三大股指持续走低，科技股回调，大部分商品跟随调整，或抑制国内市场风险偏好。

虽然我国经济持续修复对经济基本面和外资未来持续流入具有支撑，但由于当前国际关系、外围市场存在较大的不确定性，引发市场担忧情绪限制指数上行空间，预计国内市场保持震荡运行态势。

贵金属：美元继续攀升，金价击穿1870

昨日美元连续第四个交易日上涨，美元指数刷新7月24日以来高点至94.43；美国股市下跌、美联储态度模糊和新冠疫情带来复苏忧虑提振美元需求。受美元汇率大幅上涨打击，COMEX黄金一度大跌2.03%，创7月22日以来新低至1866.6美元/盎司。国内方面，昨日沪金主力合约AU2012高开低走，收下行大阴线，隔夜窄幅震荡整理，收小阴线。

黑色

螺纹钢：当前钢铁业亟需缓解高供给压力，9月上中旬重点钢企产量仍居高难下。近期唐山环保限产加码，效果有待观察，国内钢厂多数处于盈亏平衡线，市场也在期待钢厂能主动减产。同时，考虑到节前下游仍有补库需求，钢价也难深跌，短期呈现弱势小幅调整。

铁矿石：今青岛港pb粉报价895元，下跌1元。本周来看，供应端澳巴发运量或将减少，到港量预计有所下降，对矿价有支撑；需求端由于华北地区有产能置换高炉停产，铁水产量有所下降但仍是较高水平，但由于本周是国庆长假前的最后一周，据了解钢厂还有很大的补库空间，因此采购需求增加，而港口库存总量相对高需求偏紧，所以预计本周矿价震荡运行。需警惕成材需求和价格的波动。

动力煤：今现货594元/吨，持平，11升水9.2元。近期主产地受安全检查、煤管票减少影响，停产、减产煤矿增多，库存较少，价格进一步上涨。港口方面，新增市场煤询货需求偏少，虽然上游部分贸易商维持高报价并持挺价意愿，但下游对较高的报价接受程度有限，当前市场各方多在观望进口煤措施调控情况，在措施未明朗前，观望为主。整体来看，煤价支撑较强。

焦煤：山东济宁地区煤矿于9月22日至9月25日停产4天，当地煤源紧张局面进一步升级，现当地资源普遍落实20-30元/吨涨幅，部分煤矿仍有继续提涨意愿。山西地区煤矿多开工高位，优质低硫主焦煤及肥煤价格有20-30元/吨上探，煤矿出货顺畅，库存低位。进口蒙煤方面，因产地低硫资源价格上涨，外蒙煤价格优势增强，本周蒙煤向山西发运量明显增多，影响部分线路运费上调10-20元/吨，现口岸发往介休汽运费在170-175元/吨。

焦炭：山东某钢厂落实焦炭采购价50元/吨涨幅，其余钢企暂保持观望。考虑近期焦化企业场内多无库存，销售情况良好，而钢厂库存仍未出现明显回升，部分钢厂仍有增库需求，短期市场预期较为乐观。港口市场相对平稳，焦炭近期持续去库，价格未有明显变化，主流准一级冶金焦成交价在1930元/吨左右，持稳运行。考虑港口投机资源少，下游钢厂多为长期稳定采购关系，港口资源价格或难有明显提振。

有色

现货方面，根据长江有色网，铜下跌250元，铝下跌210元，锌下跌160元、铅上涨50元、锡上涨1750元，镍下跌350元。

LME库存：铜库存减少1025吨，铝库存减少7000吨，锌库存持平，镍库存减少72吨，锡库存持平，铅库存减少50吨。

能源化工

原油：周三（9月23日）美原油一度跌逾1%，现报39.42美元，跌幅0.95%。美原油连续两个交易日下滑，对于利比亚增产和需求复苏疲软的预期继续施压油价。有消息称，下周利比亚的原油产量将增至26万桶/日，这无疑加大了油市供需平衡的难度。据悉，利比亚的峰值产能高达120万桶/日。与此同时，疫情持续蔓延，尤其是欧洲疫情二次蔓延也对需求前景构成了打击。疲软的需求使得全球炼厂持续削减产能以节约成本，这可能也会加剧供应过剩的程度。此外，近期美元反弹也对油价构成打击，因为国际油价以美元计价，美元走强将会降低非美货币对于原油的购买力。总体而言，油市仍总体偏空，需求前景疲软仍是打压油价的主要因素，疫情的持续蔓延和炼厂运行率进一步下降可能会加剧这一局面。目前为数不多的利多因素是印度可能将以19美元/桶的价格来扩充自己的原油储备，作为第三大原油需求国，印度原油购买可能会短时间支撑油价。日内关注EIA数据，这也会对油价产生短线影响。

沥青：金诚石化下调20元/吨，其余炼厂稳价。今日全国各地沥青市场成交参考价保持稳定。华南市场主流成交在2500-2550元/吨，维持稳定。降雨天气限制了施工项目的推进，需求持续疲软。本周中石化华南炼厂稳价，虽然主营炼厂与地炼之间的价差已经缩小，但仍存在差距，需求端表现不佳是华南市场清淡的主要原因。炼厂库存水平仍然在较高水平，没有明显去库。预计短期内，华南沥青市场主流成交价将继续持稳。华东市场主流成交在2500-2550元/吨，较前一工作日暂时持稳。近期华东地区降雨阶段性增加，虽然主力炼厂沥青价格在前期均有回落，但终端需求相对稳定，导致炼厂发货量并没有明显提升。此外，由于市场情绪依旧偏空，下游仍维持按需采购的节奏，交投维持平稳。后市展望：虽然当前部分地区需求有改善迹象，但沥青供应依旧维持充裕，炼厂生产负荷并未出现明显的下降，预计在持续高供应的情况下，后期沥青价格不排除继续下跌。

燃料油：新加坡高硫燃料油对Brent裂解价差为-35.27美元/吨，环比上升10.67美元/吨；低硫燃料油对Brent裂解价差为14.44美元/吨，环比下降7.62美元/吨；低硫燃料油和高硫燃料油价差为68美元/吨，环比下降7美元/吨。库存端，新加坡库存上升，富查伊拉库存下滑，随着中东燃料油发电旺季逐渐结束，燃料油去库速度和幅度放缓，高硫燃料油需求略微走弱。需求端，新加坡和舟山8月船船供油量增加，船用燃料油需求正逐渐恢复中，低硫燃料油需求略微走强。短期，受油价下跌影响，燃料油价格振荡偏弱；长期，待油价企稳、需求恢复，燃料油价格重心将继续上移。

PTA：受原油下跌影响日内PTA进一步加深跌幅，现金流也呈现压缩的趋势。不过，日内现货市场买盘气氛以及聚酯工厂的产销均出现小幅回暖，或稳定PTA市场走势。短期来看，由于市场悲观气氛尚未褪去，因此预估PTA或延续弱势震荡格局进一步下行。

PE：今日线性期货低位震荡，市场出货不畅，石化恐集中累库，多采取降价去库操作，成本支撑减弱，贸易商跟跌出货为主。但临近月底，贸易商手里资源不多，出货压力不大，加之工厂开工仍处旺季，节前刚需拿货仍对市场存有支撑，因此后期价格跌幅有望收紧。卓创预计，明日国内PE市场或维持窄幅调整， LLDPE主流价格预计在7250-7750元/吨。

PVC：今日国内PVC市场窄幅整理，低价交投尚可。虽近期PVC期货偏弱震荡，但现货基本面表现尚可，上游企业多数保持预售，继续挺价报盘，部分市场货源相对紧张，临近十一，下游适量逢低备货，综合预计明日国内PVC市场盘整运行。

PP：今日PP期货弱势震荡，现货部分小跌。期货早间震荡走低，压制现货市场心态，但现货跌幅不大，偏弱整理为主，随后期货有所回调，整体跌幅收窄。后市看，期货方面，预计延续偏弱震荡态势。现货方面，当前基本面暂无明显矛盾，加之石化稳价，部分地区拉丝货源有限，对现货价格存在一定支撑。基于此，预计明日PP窄幅整理，以华东地区为例，预计拉丝主流价格在7900-8150元/吨。

农产品

天然橡胶：现货报价跌50至150。市场基本面当前相对稳定，供需在结构上的边际改善仍是支撑价格底部的主要逻辑，同时近期受天气及胶工短缺等因素影响，原料胶水价格维持上涨态势对市场形成支撑，不过当前时间点也需注意供应季节性旺季压力，比如青岛保税区库存当前上行态势不改供应端压力犹存。为此随着宏观影响的逐步消化，后期预计天然橡胶市场表现仍有走强可能，但假期临近，建议轻仓。

豆粕：沿海豆粕价格3030-3110元/吨一线，较昨日稳中波动20-40元/吨。大豆到港量庞大，油厂尽量保持开机，上周油厂压榨量创历史单周新高的218万吨，本周或继续升至219万吨，买家追高谨慎，近日豆粕成交不大，抑制粕价。但畜禽养殖业逐步复苏，及相比杂粕，豆粕性价比优势明显，饲料配方中豆粕添比较高，加上国庆中秋双节前备货仍在进行，下游企业开始备货，提货也较之前有所好转，豆粕库存已连续三周下降，截止9月18日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量102.32万吨，较上周的106.65万吨减少4.33万吨，降幅在4.06%，较去年同期76.63万吨增加33.52%。而当前不少油厂远期合同销售比例也较高，油厂挺价意愿较强，亦支撑粕价。总的来看，多空博弈下，短线暂窄幅震荡整理为主。密切关注美豆产区天气变化及上市情况，鉴于美国新豆集中上市压力逐步显现，仍可能带来一些利空。

菜粕：报价在2350-2450元/吨，波动10-20元/吨。水产养殖旺季已经逐步结束，及美国新豆上市压力逐步显现，进口大豆到港量庞大，拖累菜粕价，但中加关系仍紧张，菜籽压榨量不大，沿海菜粕库存已经连续七周下降，货源日益紧张，限制菜粕短线回调空间。

菜油：报价在9470-9560元/吨，跌100-200元/吨。欧美新冠疫情二次爆发重挫全球股市，拖累大宗商品行情，拖累国内菜油价格下跌。因压榨利润良好，中国仍积极买入美豆及南美大豆，令油厂压榨量创历史新高，且菜油较豆油及棕榈油高出太多，买家采购谨慎，均利空菜油行情，但后续菜籽进口量受限，菜籽压榨量处于较低水平，油厂主要执行合同为主，沿海菜油库存处在历史低位，预计菜油回落空间暂时不会太大，近期或高位震荡整理为主。

豆油：沿海一级豆油现货主流价格7250-7350元/吨，跌幅在100-170元/吨。欧美新冠疫情二次爆发担忧，诱发全球股市及商品抛售，资金持续大幅净流出节前避险情绪升温。除此以外，基本面利空的浮现也在其中起了作用。由于大豆压榨利润良好及中国积极买入美豆及南美大豆，上周国内豆油商业库存进一步增至133万吨周比增5%，另外阿根廷毛豆油少见地出现了进口利润，中国买家陆续买入南美毛豆油，而双节前备货即将结束，美国新豆集中上市压力逐步显现都带来利空，短期油脂市场仍可能存在一定的回调空间。

棕榈油：沿海24度棕榈油报价地区价格在6530-6570元/吨，大多跌120-150元/吨。欧美新冠疫情二次爆发，资金集体平仓，拖累油脂市场，基本面利空的浮现也了作用。当前大豆压榨利润良好，中国仍积极买入美豆及南美大豆，豆油库存进一步增至133万吨周比增5%，阿根廷毛豆油少见地出现了进口利润，而马来西亚棕榈油协会周二晚间预计，该国9月前20天棕榈油产量料上升5%，UOB则预计增加5-9%，产量增长同样打压市场人气，双节前备货即将结束，美国新豆集中上市压力逐步显现都带来利空，导致油脂市场持续上涨之后迎来较明显的一波回调，而“资金市”导致行情波动将加剧。

白糖：白糖出厂均价为5542元/吨，较昨日5545元/吨下跌3元/吨。由于印度近期降雨过多，甘蔗收割或推迟，以及巴西干旱最终产量或将不及预期。由于双节前备货即将结束，北方甜菜糖陆续开榨逐步给市场带来利空，但国内糖市当前仍旧在国产糖低库存和加工糖供应量阶段性回落的大背景中运行，预计短期现货糖价大幅走低的概率不大，整体仍处于偏强走势。

玉米：全国玉米均价为2264元/吨，较昨日持平。东三省玉米减产成定局，20/21年长东三省玉米减产或超1000万吨，目前东北地区有粮的贸易商对行情看好，短线东北产区及港口玉米或以强势基调运行。不过华北地区新玉米陆续上市，今日山东早间待卸车辆环比上周明显增加。此外，再过1周左右，华北新粮将会大量上市，玉米阶段性的供应放大，届时将会进一步牵制当地市场，令其整体走势弱于东北，9月下旬和10月份华北下行风险加大，届时市场情绪也会影响东北及港口，需加以提防。不过在市场普遍看涨后市的背景下，即使出现回调整理，预计空间也不会太大。

棉花：中国棉花价格指数CC Index：12871，涨23。储备棉成交率100%。平均成交价格12404元/吨，较前一日上涨109元/吨，折3128价格13756元/吨，较前一日下跌131元/吨。配额内进口棉价涨51。飓风频繁出现，美棉产量低于预期。国内外棉成交“踩刹车”，港口库存或反弹。

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