Thứ Tư (23/12), Giám đốc chiến lược cổ phần của Ngân hàng Saxo – Peter Garnry đã công bố bản đánh giá thị trường chứng khoán năm 2020 và kỳ vọng năm 2021 của ngân hàng.
Ngân hàng cho biết đã có một số xu hướng mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán trong năm nay, từ việc thắt chặt cổ phiếu giá trị đến hiệu suất đáng kinh ngạc của các cổ phiếu liên quan, chuyển đổi xanh và kinh tế kỹ thuật số. Tình hình năm nay thậm chí còn nằm ngoài sức tưởng tượng điên rồ nhất. Một trận dịch toàn cầu đã quét qua thế giới, gây ra những hạn chế nghiêm trọng và hoạt động kinh tế sụp đổ trên quy mô chưa từng có kể từ Thế chiến II.
Thắng hay thua
Nhưng tại hai thị trường chứng khoán lớn nhất thế giới năm nay là Mỹ và Châu Âu, trong một cổ phiếu duy nhất, có một tín hiệu rõ ràng giữa người thắng và người thua. Tính đến thứ Sáu tuần trước, 20 cổ phiếu hoạt động tốt nhất trên hai thị trường này có tỷ suất sinh lợi trung bình từ đầu năm đến nay là 148% tính bằng nội tệ. Thu nhập mạnh mẽ của những cổ phiếu này được hưởng lợi từ xu hướng chuyển đổi kỹ thuật số của năm nay.
(20 cổ phiếu hoạt động tốt nhất trong chứng khoán Mỹ và Châu Âu năm nay, nguồn: Ngân hàng Saxo)
Trong số 20 cổ phiếu hoạt động kém nhất, tổng lợi nhuận trung bình bằng nội tệ là -54%. Trong các công ty này, các ngân hàng châu Âu bị ảnh hưởng nặng nề bởi cuộc khủng hoảng kinh tế, các tàu du lịch và hãng hàng không bị hạn chế đi lại, tất nhiên, liên quan đến các công ty ngành dầu khí, vốn bị sụt giảm nghiêm trọng về nhu cầu năng lượng.
(20 cổ phiếu hoạt động kém nhất tại Mỹ và châu Âu năm nay, nguồn: Ngân hàng Saxo)
Mặc dù dựa trên hiệu ứng động lượng, những xu hướng này có thể tiếp tục, có nghĩa là các công ty năng lượng xanh và kỹ thuật số sẽ tiếp tục tăng trưởng, trong khi đó các công ty liên quan đến du lịch sẽ hoạt động kém, nhưng năm nay là một năm rất đặc biệt và tình hình này có thể sẽ không tiếp tục. Vì vậy các nhà phân tích tin rằng hiệu ứng đảo ngược có thể được quan sát trong các danh sách hiệu suất này. Việc cung cấp vắc-xin tốt hơn mong đợi đương nhiên là yêu cầu quan trọng đối với mô hình này.
Thị trường mới nổi mạnh mẽ
Về mặt địa lý, các thị trường mới nổi là những thị trường hoạt động tốt nhất trong năm nay. Điều này phản ánh việc châu Á xử lý dịch bệnh tương đối tốt hơn, cho phép khu vực này khôi phục năng lực sản xuất nhanh hơn và xuất khẩu hàng hóa sang các nước phát triển, từ đó giúp cho niềm tin của người tiêu dùng và chi tiêu khôi phục nhanh hơn. Sự phục hồi tích cực tại thị trường châu Á đã khiến chứng khoán thị trường mới nổi tính theo USD đạt mức cao kỷ lục. Hiện nay, thị trường chứng khoán Nhật Bản cũng đã tăng 13% .
(Chỉ số thị trường mới nổi MSCI, nguồn: Ngân hàng Saxo)
Do xử lý dịch không tốt, thị trường châu Âu một lần nữa yếu thế. Nếu Anh và châu Âu không thể thống nhất thỏa thuận thương mại, căng thẳng Brexit sẽ kéo dài qua ngày 31/12 và thời hạn sẽ lại được gia hạn. Thị trường chứng khoán châu Âu đã trở thành một trong những thị trường chứng khoán rẻ nhất trên thế giớ, và về mặt lý thuyết cũng là nơi săn lùng của các nhà đầu tư giá trị.
Có những lý do khiến thị trường chứng khoán châu Âu trở nên dễ tiếp cận. Thị trường này thiếu một thương hiệu công nghệ đủ lớn được niêm yết công khai, động cơ kinh tế của nó bị phá hủy so với phần còn lại của thế giới. Có lẽ, quá trình chuyển đổi xanh và các biện pháp kích thích liên quan sẽ đảo ngược xu hướng suy yếu ở châu Âu vào năm 2021.
(So sánh các thị trường chứng khoán lớn, nguồn: Saxo Bank / Bloomberg)
Giá trị cổ phiếu khủng hoảng
Nhìn vào các yếu tố thị trường chứng khoán, điều nổi bật nhất trong năm nay là sự sụp đổ tuyệt đối của các cổ phiếu giá trị, các cổ phiếu này nghiêng nhiều về ngành tài chính, khai khoáng, năng lượng, tiện ích và công nghiệp, tất cả đều bị ảnh hưởng nặng nề bởi Covid-19. Tóm lại, cổ phiếu rẻ ngày càng rẻ và cổ phiếu đắt ngày càng đắt, dẫn đến việc một số quỹ định lượng lớn nhất thế giới viết nhiều bài báo giải thích sự suy thoái giá trị và bây giờ tốt hơn là đặt cược vào giá rẻ.
Điều này có thể đúng, nhưng nó có thể phụ thuộc vào các yếu tố như lãi suất tăng và lạm phát, cũng như các nhà đầu tư bán lẻ mất hứng thú với thị trường chứng khoán. Gần đây, nhiều nhà đầu tư đã nói về “vòng quay giá trị khổng lồ”, nhưng phía chuyên gia cho rằng họ cần phải nhìn thấy những đột phá về lãi suất và lạm phát cao để gia nhập hàng ngũ này. Xu hướng hiện tại đang bị ảnh hưởng bởi biến thể của virus Covid-19 từ Anh và sự quay vòng giá trị. Thời gian có thể lâu hơn dự kiến.
(So sánh các yếu tố thị trường chứng khoán, nguồn: Saxo Bank/Bloomberg)
Trực tuyến hay ngoại tuyến?
Năm nay sẽ được ghi nhớ bởi sự phục hồi và quay trở lại mạnh mẽ của các cổ phiếu liên quan đến các hoạt động trực tuyến và chuyển đổi xanh. Như thể hiện trong bảng dưới đây, cho đến nay, cổ phiếu năng lượng sạch đã thắng lớn, tăng 123%, bởi vì các nhà đầu tư đặt cược rằng chính quyền mới của Mỹ cho ông Joe Biden dẫn dắt sẽ thay đổi mạnh mẽ triển vọng đối với cổ phiếu năng lượng sạch của Mỹ.
Trung Quốc gần đây đã cam kết đạt được mức độ trung hòa carbon vào năm 2060, vì vậy nước này dự kiến sẽ thay đổi đáng kể hướng đầu tư trong 10 năm tới. Châu Âu đã dẫn đầu trong trò chơi này và “thỏa thuận xanh” gần đây sẽ chỉ thúc đẩy xu hướng này hơn nữa. Chuyển đổi xanh có thể sẽ là một trong những xu hướng lớn nhất trên thị trường tài chính trong thập kỷ tới. Trong tương lai, một số công ty có giá trị nhất trên thế giới sẽ là những công ty giúp giải quyết các vấn đề liên quan đến môi trường và biến đổi khí hậu.
(Hiệu suất ngành, nguồn: Ngân hàng Saxo/Bloomberg)
Ba chủ đề chính khác trong năm nay là các công ty chăm sóc sức khỏe, đặc biệt là những công ty liên quan đến thử nghiệm COVID-19 và vắc-xin, nhưng nhìn chung ngành đã được thúc đẩy.
Tiếp theo là dịch vụ chuyển phát nhanh, thương mại điện tử và phần mềm bao gồm cả văn phòng tại nhà các công ty kỹ thuật số trong ngành.
Cuối cùng, các công ty tự động hóa và robot đã được đẩy mạnh vì các nhà đầu tư đặt cược rằng dịch bệnh sẽ thúc đẩy quá trình tự động hóa nhiều hơn, bởi vì robot miễn nhiễm với virus, vì vậy mức độ tự động hóa càng cao, chuỗi sản xuất và cung ứng sẽ ít bị tổn thương hơn khi đối mặt với dịch bệnh trong tương lai.
Mặt khác của sự gia tăng cổ phiếu liên quan đến nền kinh tế kỹ thuật số là thế giới vật chất. Chủ đề của các khoản lỗ trong năm nay là năng lượng, cơ sở hạ tầng và vốn cổ phần tư nhân. Tuy nhiên, với những dấu hiệu mới nhất về sự gia tăng nhanh chóng trong vận chuyển hàng hóa, chi phí hậu cần và giá hàng hóa, chúng ta đã bắt đầu nhìn thấy những bước ngoặt trong thế giới vật chất. Về mặt hỗ trợ sự xuất hiện của nền kinh tế kỹ thuật số, khả năng của thế giới vật chất đã đạt đến giới hạn tạm thời. Trong 10 năm qua, sự thịnh vượng lâu dài của nền kinh tế kỹ thuật số đã dẫn đến việc đầu tư vào thế giới thực không đủ, do đó thế giới thực cần giá cao hơn để báo hiệu cho các nhà đầu tư tìm kiếm đầu tư và mở rộng nguồn cung.
Điều gì sẽ xảy ra vào năm 2021?
Dự báo là một hoạt động không có nhiều lợi ích, nhưng trong mọi trường hợp, chúng tôi sẽ cố gắng đưa ra những nhắc nhỡ có ích nhất cho tình hình vào năm 2021.
Các nhà hoạch định chính sách sẽ mắc sai lầm trong chính sách khi kích thích quá mức nền kinh tế sau khi giới thiệu một loại vắc-xin tốt hơn mong đợi. Điều này sẽ khiến nền kinh tế phát triển quá nóng trong năm tới, đẩy lạm phát thực tế trong thế giới thực lên cao và đi kèm với lãi suất dài hạn, do đó làm đường cong lợi suất tăng lên đáng kể. Điều này sẽ giúp các tổ chức tài chính và các công ty đối mặt với thế giới thực, vì vậy cổ phiếu giá trị có thể mở ra một trong những năm tốt nhất từ trước đến nay.
Nhưng điều này không có nghĩa là nó chắc chắn sẽ khiến cổ phiếu công nghệ giảm mạnh. Nếu việc tăng lãi suất diễn ra tốt và lợi suất trên trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn dưới 2%, dự đoán của các nhà phân tích là cổ phiếu công nghệ sẽ tiếp tục tăng, nhưng sẽ mất giá trị so với giá trị cổ phiếu về mặt tương đối. Nếu lợi suất dài hạn vượt quá 2%, thì các cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất (cổ phiếu tăng trưởng với định giá tích cực) có thể bị thay đổi mạnh về định giá và giá cổ phiếu giảm mạnh. Động thái này có thể liên quan đến châu Âu và thị trường chứng khoán châu Âu có thể mở ra cơ hội duy nhất để hoạt động tốt trong năm tới.
Trong năm tới, căng thẳng giữa Trung Quốc và Mỹ sẽ tiếp tục gia tăng. Khi nhiều công ty đa dạng hóa sản xuất và chuyển chuỗi cung ứng của họ ra ngoài Trung Quốc, chuỗi cung ứng sẽ tiếp tục thay đổi . Điều này sẽ làm trầm trọng thêm sự gia tăng lạm phát, bởi vì trong 40 năm toàn cầu hóa vừa qua, khi Trung Quốc đã biến thành công xưởng của thế giới, giá cả đã bị hạn chế. Nhưng bất chấp những thay đổi này, các thị trường mới nổi sẽ tiếp tục hoạt động tốt. Năng lượng xanh có thể gây thất vọng vì ngành này được định giá đầy đủ, nhưng giao dịch theo động lượng có thể kéo dài hơn nhiều so với mức có vẻ hợp lý.
Năm tới cũng có thể là một năm mà các nhà đầu tư lo lắng về việc chính phủ sẵn sàng can thiệp vào thị trường để khôi phục sự cạnh tranh, đặc biệt là trong nền kinh tế số. Quỹ đạo phát triển trong tương lai là sự điều tiết. Tiêu đề của năm tới có thể là loại bỏ Facebook, hoặc buộc Google phải công khai bí mật của công nghệ tìm kiếm và các công nghệ liên quan khác, do đó làm tăng cạnh tranh.
Tất nhiên, suy đoán trên chưa chắc đã trở thành hiện thực. Nhưng thời gian là bằng chứng cuối cùng.
--------------------------------------------------
Được in lại từ bản quyền được bảo lưu toàn bộ bởi tác giả gốc.
คำชี้แจง (Disclaimer) : เนื้อหาข้างต้นเป็นเพียงมุมมองของผู้เขียนแต่เพียงผู้เดียว และไม่ได้แสดงหรือสะท้อนถึงจุดยืนอย่างเป็นทางการของ Followme แต่อย่างใด Followme ไม่รับผิดชอบต่อความถูกต้อง ความครบถ้วน หรือความน่าเชื่อถือของข้อมูลที่ปรากฏ และจะไม่รับผิดชอบต่อการดำเนินการใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากเนื้อหานั้น เว้นแต่จะมีการระบุไว้เป็นลายลักษณ์อักษรอย่างชัดเจน
เขียนข้อความของคุณตอนนี้