利率期货显示：美联储未来1年加息概率超过50%

利率期货显示：美联储未来1年加息概率超过50%

债券交易员正在加大押注，认为美联储的下一步政策举措可能是加息而不是降息。

与央行利率决策挂钩的互换合约目前显示，美联储在明年4月之前加息的可能性超过50%，之后才会放松货币政策。越来越多的交易员也在加仓，以对冲年底前加息概率上升的风险。

市场出现这种转变之际，政策制定者们在利率前景问题上似乎越来越有分歧，而就在此时，在美国总统唐纳德·特朗普推动降低利率之后，凯文·沃什即将接任美联储主席。

LPL Financial首席固定收益策略师劳伦斯·吉勒姆认为，尽管今年仍有可能降息，但随着伊朗冲突持续的时间越长，降息的可能性就越小。“毫无疑问，沃什未来将面临艰难的处境，”他说道。

与隔夜担保融资利率（SOFR）密切相关的期货和期权交易在周五美国就业报告发布前夕愈演愈烈。该利率与政策预期密切相关。就业数据可能显示劳动力市场状况趋于稳定，从而使通胀风险成为投资者关注的焦点。

“稳定的劳动力市场将使美联储能够集中精力应对石油带来的通胀冲击，直到这种情况持续下去，然后再考虑降息，”Evercore ISI 高级经济学家Marco Casiraghi和分析师Gang Lyu在一份报告中写道，并补充说，他们的基本观点是，战争可能会推迟降息，但不会阻止降息。

在互换市场，降息的可能性已被推迟到 2028 年初，2028 年 3 月美联储互换价格比目前的美联储有效利率低 8 个基点。

SOFR期货市场的疲软主要体现在2027年6月合约上，过去几周这些合约表现远逊于市场预期，因为交易员尚未将一年后可能出现的加息预期反映到价格中。这导致2026-2027-2028年6月交割的蝶式期权组合大幅扩张至周期高位。

“美国利率曲线前端尚未对未来六到十二个月内可能出现的加息周期做出实质性反应，”惠灵顿管理公司投资组合经理布里杰·库拉纳表示，并补充说，“令人惊讶的是，美国仍然不愿意接受可能出现加息周期的想法。”

在SOFR期权市场，周一和周二，对冲利率上调溢价在一年内增加可能性的资金流动被大量买入。

周二公布的芝加哥商品交易所期货市场数据显示，平仓和建仓同时出现，表明交易员正在将空头头寸进一步推至 2027 年，届时加息预期已达峰值。

LPL的吉勒姆表示：“我们仍然认为，加息的门槛远高于保持利率稳定的门槛。”

过去一周，现货市场也出现看跌趋势。摩根大通客户的一项调查显示，投资者正在增持空头头寸，转而持中立立场。空头头寸的增加正值30年期美国国债收益率在年内首次跌破关键水平后，徘徊在5%左右。