[KVB分析]:「 东西角力」升级 2017 难有「安宁」

在年初1月7日2016展望系列「汇改长征，先苦后甜」一文中，笔者便指出今年人民币贬值打响「第一炮」后，为了加快人民币国际化步伐，现在人行正在「试底」和测试「人民币汇率」承受能力，只要未有出现失控恐慌，人行会尽量「袖手旁观」！而且中央想看到的是「控制性浮动」MANAGED FLOAT！所以「人民币汇率」会稳步下滑，而当时指出今年美元兑的人民币目标价是6.80！转眼已到年尾，经过年中一轮回调至6.60水平后，美元兑的人民币在今月便升上6.7580高位，离年底只有两个多月，相信6.80此关在11月便能到位！

在美国新总统效应下，2017年将会是另一重大挑战，除经济及货币层面外，观乎近期中、俄、美、日之动作及姿态，和菲律宾出其不意与美国之「倒戈相向」！明年「东西角力」将展开全新之局面，特别是叙利亚及中东局势，俄罗斯大有可能在年底前便会「以维稳之命」借意进驻当地，并长留不走！区内冲突肯定会急速加剧！如无意外，2017年1月又可能有一大堆「天鹅」事件左右市场！

在如斯布局下，美元近期之强势，也不一定会是「一升到顶」，特别是如果联储在12月真的像2015年12月般，只是向上微调联邦基金利率FED FUND RATE 0.25%，美元指数也可能重演年初之「先破顶，后回调」行情！如中国又如今年般，在1月份突宣布「汇改第二炮」，市场又会迎来一波「风起云涌」，投资者如不好好利用现在相对平静之空间，做好部署，到时势必「苦不堪言」！

另外，近月主流媒体充斥认为人民币入篮SDR之后，各国对人民币的需求就会急速扩大之言论！其实不是必然，首先在外汇储备的角度，没有多少国家会根据IMF这个SDR的分配做外汇储备！虽然现在人民币加入SDR之后，在篮里的占比多达10%，但是很少国家会依照这个情况「储蓄」人民币的，市场估计暂时全球有80个国家有人民币外汇储备，但是在「人民币汇率」机制仍未成熟之情况下，这过程是「缓慢渐进式」的！且看明年在境外结算中心增加的速度如何，才能有一个较清楚之趋势！归根究底，与人民币真正拉上关系仍然与进出口需求有关！

图1: USDCNH (周线图) 自1月7日一文 (图表自外汇平台KVB Forexstar)

USDCNY (周线图) 自1月7日一文 (图表自外汇平台KVB Forexstar)

图2: USDCNY (周线图) 24-10 (图表自外汇平台KVB Forexstar)

图3: 美元指数 日线图 (图表自外汇平台KVB Forexstar)

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本文作者：苏志恒-KVB昆仑国际首席经济分析师

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来源：FX168