环球外汇1月3日讯--从标普500指数最差首月表现到美国大选推动美国股市屡创新高，过去一年金融市场意外连连，令投资者“惊掉下巴”。在标普500指数再次刷新纪录、道琼斯工业指数接近两万点大关之际，投资者开始反思，担心2017年初市场将出现下跌。
(纽约证交所内的一名交易员戴着2017造型的眼镜)
Wells Fargo Investment Institute全球股市策略师Scott Wren称，“大选后的上涨势头失去了动能，目前市场处于合适的水平，现在大家在问‘后市会怎样?’”
由于市场预期美国侯任总统特朗普(Donald Trump)的财政刺激及基建开支政策将刺激经济进一步走强，标准普尔500指数2016年收高约10%，包括股息再投资的整体回报约为12%。这高于2015年底路透调查中市场人士预计的个位数百分比涨幅，而且超过一半涨幅是在11月8日特朗普赢得美国大选后录得的。道琼工业指数2016年涨幅将超过13%，整体回报超过了16%。大选过后，美国市场正在单独前行，标普500指数的上涨并没有提振世界上的其他股市。
不过本月稍早的路透调查显示，此后投资者预计标准普尔500指数2017年涨幅约在5%左右。
路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)周四公布的数据显示，美国股票型基金在12月28日止当周流入118亿美元，而2016年大部分时间股市都缺乏这种热情。
但投资者认为2017年浮现几个警讯，包括股票估值位于传统上高昂的水准，投资者人气格外偏多，以及美联储今年可能数度升息。
在此同时，外界对特朗普政策议题的期待，为推升市场的部份原因；一旦特朗普就任，市场对他的期待若是落空，行情可能就会回落。标普指数自美国大选结果出炉以来涨逾5%，道琼指数则攀升逾8%。
Global Markets Advisory集团资深市场策略师PeterKenny指出，“时序迈入新的一年，股票短期可能有些疲弱，主因股市此前已然上涨。”
【周期调整市盈率——预示美股濒临崩溃？】
据彭博报道，历史显示估值对股市投资几乎没有借鉴意义。股市周期持续，市盈率高就抛售的做法一次又一次被证明是错误的。
不过凡事有例外。标普500(S&P 500)的周期调整市盈率已经42个月交投于图中的上段。只有两次指标更高而持续时间更长，每次都以崩溃结束，即2000年和2007年。
(周期调整市盈率 来源：彭博)
8周内大约2万亿美元进入了股市，道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)的动能重回互联网泡沫时期。多头非常确信特朗普将开启一个利润增长的周期。
彭博调查的华尔街人士预测标普500会在明年升至2356。虽然市场保持不理智的时间可能持续，但是标普500的高估值不可能永远持续。对于一些人来说，周期调整市盈率可能在经济向服务业转型后不值一提。不过过去20年在指标显示估值太高时，股市确实崩溃了。
【元月行情需小心！】
近年来，1月份对股市而言都不太好过，标普500指数在2014年、2015年及2016年这三年的1月份跌幅至少都在3%以上。环球外汇之前提到，说到美股，年初之际市场似乎必谈“1月效应”。而确实，从过去十年的走势看，美股1月平均跌幅达到了1.7%，是全年表现最差的一个月份，上涨概率则为40%。其中，今年1月美股的历史最差开局无疑尤为令人印象深刻。由于中国经济问题、油价暴跌、美联储升息等利空叠加，美股在当月大跌了逾5%，期间跌幅一度超过10%。
现在又到了年初，市场最早可能下一周就会迎来大考。
【考量减税因素】
在2017年来临之前，投资者可能一直没有抛出手头的获利股，他们期待特朗普政府上台后能降低相关税负。“2016年很多人没有逢高抛售，期待2017年能享受更低的税率，”Kingsview Asset Management的投资组合经理Paul Nolte称，“所以我们可能会看到新年开局股市偏弱，因为早有打算的投资者会锁定部分获利。”
特朗普1月20日将走马上任，投资者会开始评估新政府如何落实通货再膨胀政策。美国大选之后，人们对这些政策的憧憬在一定程度上推动了2016年末的股市反弹。
Wells Fargo Investment Institute的资深全球股票策略师Scott Wren称，“市场有些偏乐观的意味，这不仅仅是因为特朗普当选以及外界认为特朗普当选会对商业有利，而且还因为共和党能够紧紧控制参议院，这是始料未及的。但并不是所有的这些政策像盖个章一般轻易，这些政府必须要修改、讨论，你也不知道力度会有多大，此外政策还得落实。”（来源：环球外汇）
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