郭菲羽：4.21法国大选谱写猜不透的结局 欧元是否难逃一劫？

郭菲羽：4.21法国大选谱写猜不透的结局 欧元是否难逃一劫？

    法国总统大选正式进入最后倒计时，本周日（4月23日）将举行首轮投票。本次大选被称为“法国史上最难预测的选举”，选情扑朔迷离，至今结果尚难预料，欧元命运也令人堪忧。在此紧要关头，法国大选再生变数。据报道，巴黎香榭丽舍大街20日晚发生枪击警车案件，数名警察死伤。菲永和勒庞已经表示，将取消周五的竞选活动。

分析人士认为，这一枪击案将对选民投票意向造成一定影响。那么，欧元又将何去何从？抠抠饵丝巴巴二六意思意思

目前法国大选呈现“四方角逐”格局：中间派候选人马克龙和前总理菲永亲欧元区且对市场友好；而另外两名候选人，极右翼政党国民阵线领导人勒庞和极左翼政治老将、社会党人梅朗雄令人担忧 。

“热门人选”勒庞威胁欧元

最受民调和媒体关注的两名人物是勒庞和马克龙。如果勒庞胜选，则本次大选将再次飞出“黑天鹅”，欧元命运也将岌岌可危。

极右翼阵营候选人勒庞主张废除欧元、退出欧元区、设立贸易保护措施、解除对俄制裁。目前法国民调早已普遍预计勒庞即使第一轮投票无法全胜，也将进入第二轮大选投票。假如勒庞引领的民粹主义获胜，恐将冲击欧元、欧股和欧债市场，甚至欧洲格局可能重新洗牌。

勒庞竞选团队早已指责法国政府反恐安全松懈，认为一切恐怖安全问题都是政府的过错。不论选民是否接受勒庞的指责，反恐的话题在这次法国大选中的分量恐将进一步加重。因此国内外均对法国大选赋予更高度的关注。

Silvia Ardagna等高盛策略师在报告中称，

如果勒庞赢得大选的几率增加10个百分点，欧元兑美元便有可能下跌约2%；如果勒庞未进入第二轮投票，则欧元兑美元可能上涨约5%至1.13。

鉴于民粹主义的崛起以及意大利和其他国家的“欧元怀疑论”浪潮，即便出现料是最有利于市场的结果，即马克龙和菲永同时进入第二轮，欧元区分崩离析的可能性也不会降至零，这会抑制欧元的涨势。

如果欧元区分裂几率从当前的大约20%升至75%左右的水平，则欧元兑美元可能会下跌约5%至1.02，欧元兑日元可能跌至111.5，欧元兑英镑可能跌至0.82，而且这些预期仍面临下行风险。如果欧元区分裂几率降至10%，欧元兑其他G-10货币汇率会“微幅”走高。

在最糟糕的风险环境下，欧洲央行如何回应变得至关重要。高盛预计，若有必要，欧洲央行会在第一轮和第二轮法国大选投票之间采取更多的非常规举措。

“四方角逐”悬念犹存

根据最新几份民调，在第一轮大选中，四个主要候选人之间的支持率十分接近，形成了“四方角逐”的态势。汇丰(HSBC)分析师们指出，由于尚未作出决定的法国选民数量意外众多，这预示着不能排除直到最后一分钟投票结果发生改变的可能性。

ELABE民调显示，在法国大选第一轮投票中，预计马克龙支持率为24%，勒庞支持率为21.5%，菲永支持率为20%，梅朗雄支持率为19.5%。如果马克龙进入法国第二轮大选，他将以65%对35%的支持率战胜勒庞；或者能以65%对35%的支持率战胜菲永；或者能以59%对41%的支持率战胜梅朗雄。

汇丰在报告中指出：“就在首轮投票前的两周，36%的受访选民表示，没有一位候选人符合他们的预期，14%的选民将在最后一分钟决定如何投票(BVA民调，4月8日)。”

极左翼候选人梅朗雄在电视辩论中表现出色，这令他在过去一周声势突起。有分析认为，不能排除梅朗雄与勒庞在5月7日展开最后对决的可能性。这令市场感到高度紧张，因为梅朗雄和勒庞都反对欧元和欧盟，给其稳定性甚至存亡带来巨大风险。

美银美林看空欧元或狂泻至0.90

美银美林外汇策略研究指出，法国大选可能出现两种利空结果：

首先，对市场而言，最坏的结果莫过于勒庞和梅朗雄进入第二轮对决，在这种情况下，市场可能开始计价“法国脱欧”的风险；其次，若菲永和勒庞进入第二轮投票，市场可能做出悲观反应，因民调显示马克龙将最终胜选。

尽管近期对冲需求强劲，但市场仍低估了法国大选的潜在风险，投资者们仍做多欧洲资产及欧元。该行表示，法国大选给欧元带来的风险不对称，若结果利好，欧元兑美元料攀升至1.10；若结果利空，欧元兑美元或跌破平价，最低可能触及0.90。