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从上周美联储FOMC会议纪要之后，市场情绪出现了较大的Risk off的转变，而本周前两个交易日市场又表现出极度的Risk on偏好，造成市场情绪波动的因素主要是疫情的再度爆发对于需求的进一步冲击；其次是对于美联储未来行动的矛盾观点。
造成市场出现矛盾反应的原因主要有以下几点：
首先，关于美联储Taper的前景仍不明确。
一方面，从美联储FOMC会议纪要发布后的即期反应来看，尽管从官员的表态来看美联储内部对经济增长前景与是否应启动Taper仍有分歧，但纪要整体方向偏鹰派，通过联邦基金期货隐含的加息预期也可看到，本周加息预期进一步提前；而立场偏鹰派的会议纪要也使得市场担心在疫情仍严重的情况下，过早Taper会进一步冲击经济。
另一方面，美联储官员表态上也普遍偏鹰派。不过8月20日达拉斯联Kaplan讲话表示如果Delta病毒影响持续存在，可能会调整对减码的看法；Kaplan在美联储中为鹰派程度第二高的官员，其表态上的转变也带来市场对Taper的担忧有所弱化，并带来周五股债双涨。
其次，近期美国疫情大幅反弹，对经济增长形成一定冲击，这也进一步加剧了市场避险情绪。近期美国新增重症病例人数已接近去年12月峰值，防疫措施已有所收紧，带来美国近期餐厅就餐、电影票房等高频数据都出现回落，而7月零售销售环比负增 长、新屋开工环比走弱，8月消费者信心指数大幅回落，为2011年12月以来新低。
最后，从资金层面来看，近期美元流动性仍宽松，且全球Delta疫情带来的避险情绪也加大了市场对美元资产的需求。
数据上看，一则，近期美联储隔夜逆回购用量仍高，反映短期市场流动性仍处于极度宽松环境。二则，近期美元、美债多头持仓均在上行，反映资金对美元美债需求仍高。三则，以彭博新兴市场资本流动指数衡量可以看到，近期资金从新兴市场流出，或因Delta疫情带来的全球避险情绪提升。
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