10月19日离岸人民币汇率突然大涨，美元兑人民币价格一度触及6.3687，距5月底的6.35非常接近。但从盘面上看，当天人民币汇率并没有特别的消息刺激，如此涨幅令市场感到诧异，也颇有疑惑。
有一种观点认为，考虑到10月19日是跨境理财通落地首日，而按照规则理财通南北双向的资金划汇均以人民币进行，当天离岸人民币价格大涨有一部分原因是北向通客户集中换汇所导致。人民银行广州分行19日晚公布的数据则显示，当天内地代销银行为港澳投资者办理“北向通”投资资金汇入180笔，金额1538.7万元。内地合作银行联动港澳销售银行，为大湾区内地投资者办理“南向通”投资资金汇出128笔，金额1773.3万元。
笔者认为这种猜测是不成立的，当日人民币离岸价格大涨应该另有原因。主要原因是，跨境理财通19日的资金量太少，即便当日北向通资金1500多万全部集中换汇，对市场的冲击也很有限。从数据上也可看出来，北向通平均单笔金额约为8.5万元，而南向通平均单笔金额接近14万元，北上资金明显更为分散。
另外业内目前对跨境理财通的基本预期是，南向通会比北向通业务量大。主要原因是南向通产品选择面比北向通多，这从落地首日的情况也能看出来。北向通吸引境外资金投资内地理财产品，核心的吸引力在于境内外的利差较大，境内R3级别理财产品4%左右的收益率目前来看对境外资金有一定的吸引力。但这种优势，未来会随着理财市场的整顿和金融市场的进一步开放而逐渐抹平。理财通最大利好还是人民币跨境使用从贸易拓展到了金融投资，这对促进人民币国际化有积极意义。
那19日人民币突然大涨，原因究竟何在？笔者以为，核心原因还是美国经济增长预期下降令市场对美元预期下降，同时人民币走强的势能积累到一定程度后，集中释放导致的。只是这种局面，未来存在比较大的不确定性。
一是虽然美国经济增长放缓正在成为一致预期，但通胀将是制约美联储维持宽松的一大拦路虎。在现有的政策框架中，通胀如果超出预期，将会触发相应的紧缩手段，这一点美联储也已经跟市场反复沟通过；二是从我们的视角去看，未来出口能否维持高增长也有不确定性，而国内的政策框架，目前显然也走到了一个十字路口，未来会否一定程度上微调尚未可知。这些都会对人民币汇率的市场预期，造成直接的影响。
作者：罗克关，文章来源财联社，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。
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