投资者经常问自己的一个问题是，如何判断股市是否被高估？价格是否过高？我们应该等待市场下跌，还是现在实际上是进入的好时机？这是一个很重要的问题。
幸运的是，为了确定市场是否被高估，或者至少对市场估值有一个良好的感觉，我们可以参考一些指标。
我们可以用四个关键指标来判断一个市场是被高估了，还是被合理估值了，还是被低估了。本文将以当前的美国市场为例，您可以在任何时候使用这些指标，使用任何市场，其中一些指标也可以用于个别股票。
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巴菲特指数
沃伦·巴菲特可能被认为是有史以来最伟大的投资者，他也被认为是一个不喜欢把握市场时机的人，他通常只专注于购买基本面不错的上市公司。不过，他确实使用了一个公式来观察市场的走势。
他曾在接受《财富》采访时表示，“这可能是衡量任何给定时刻估值水平的最佳单一指标”。所谓的巴菲特指标衡量的是公司股票的市值除以国家GDP，本质上是股票的总价格与商品的生产总值的比较。
如您所见，在当前时间点，该指标为183.9%。这比2008年房地产泡沫破裂时还要高，甚至比互联网泡沫破裂时还要高。在那次同样的采访中，巴菲特说：“在互联网泡沫崩溃之前，指标飙升应该是一个非常强烈的警告信号”，也许今天也应该是同样的情况，谁知道呢。
该指数最终的意思是，与各公司在GDP中的产出相比，公司股票的交易价格非常高，股价与整体经济之间存在巨大差距。
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市盈率
如果您对投资有所了解，您一定已经听说过这个指标。市盈率，您可以用它来衡量个股、行业甚至整个市场，您可以用它来判断事物是否被高估。
所以计算的方式就是，我们得到的价格指数(基本上股票组成的整体价值指数),把成本然后比较这些股票的总收益，基本上是上市公司带来的利润。
这个成本与利润的对比是书中最古老的基准数字，PE数据很容易找到：您所需要做的就是打开百度或者谷歌，然后去搜索雅虎财经或其他类似的网站，找到这个图表：
现在，您可以看到标普500的市盈率大约是37.3，所以如果您回顾历史，您会发现这比正常数据要高很多。历史上的平均比率是15.85，而现在的数据是这个的两倍多，这并不是什么好兆头。目前的市盈率与1999年类似，当时互联网即将崩溃。这意味着当前的市场可能被高估了，我们需要接着看看其他指标，以证实这一假设。
但也有几位著名的投资者批评传统的本益比衡量市场，因为他们说，由于商业周期的影响，某一年的收益可能会波动，因此并不准确(特别是在2020年这样的年份)。这就是罗伯特·希勒教授提出“希勒市盈率”的原因。
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席勒市盈率
席勒教授所做的是将过去10年的收益取平均，并根据通胀进行调整，这样短期市场波动就不会出现在等式中，从而使它成为一种更精确的衡量市场的方法。
如果我们看一下当前的席勒市盈率，目前的席勒市盈率是33.7倍。
这远远高于正常水平：如果您回顾历史，过去150年的席勒本益比平均值为16.75，当前价值约为平均值的两倍。但事情还有更多的原因，我们还需要看其他指标，来自信地判断市场是否被高估了。
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持股收益率
有一种确定市场是否被高估的最终方法，它依赖于这样一个事实，当某样东西被高估时，它都是相对的，您需要将它与您用同样的钱可以做的事情进行比较。所以，您应该做的是将您在股票市场中获得的回报与您在其他资产类别中获得的回报联系起来。
我们需要确定的第一件事是，在当前的市场水平上，我们可以期待什么样的回报。一个总指标是收益率，即12个月的每股收益除以股价。
基本上，这意味着用之前看到的市场P/E计算它的倒数：用每股收益除以股票或指数价格，您就会看到您可以从那只股票中获得的理想回报率%(如果您用每股1美元的利润除以每股33.00美元的股价，您可以预期的收益率是3.0%)。
等式中缺少的一件事是这些收益的增长率，这将随着时间的推移而发生很大的变化，但这个特别的衡量标准更多地关注于短期。
投资经理经常将标普500等大盘指数的收益率与10年期美国国债收益率等主流市场利率进行比较。如果持股收益率低于10年期国债的收益率，股票可能被认为估值过高；另一方面，如果收益较高，股票可能被认为被低估。
当然，这种比较不是用字面上的数字来进行的，而是用相对的方式来进行的，因为股票总是要求比无风险利率(比如国库券)多出几个百分点的风险溢价。
当前的回报率是2.67%，那么其他资产类别呢？投资者比较的主要资产是储蓄账户和债券。
至于债券，10年期国库券现在的收益率是0.90%，不管您怎么看，这都是非常非常低的回报。如今银行的情况也差不多，储蓄利率一直停留在1%左右或更低的水平，这让2.67%的收益率看起来已经好多了。
在其历史上，股票市场总是以平均7%的回报率回报投资者。然而，由于股票的交易价格非常高，这种回报已经大幅下降。估值过高的投资会降低收益，
反之，估值过低的投资会提高收益。股价越高，而每股收益却没有相应的增长，收益就会越低。如果股价下跌，但每股收益保持不变或上升，收益率就会增加。
这就是为什么您仍然让投资者投资于股市，即使价格和指标都显示它非常高：您的钱根本没有其他东西可做，因为债券和银行给您的利润太少。
讽刺的是，假设住在欧洲，这意味着我每年要向银行支付0.5%的利息。在这些条件下，我将选取任何高于零的值，即使这意味着相对较低的2.67%。
截至撰稿时刻，美国三大股指较历史高点均下跌超过10%。要知道，极端市场情况下，用类似估值水平去判断市场高估与否是一件草率的事情，但市场的下跌幅度显然已经超过了正常水平。此时，恰好是市场佐证了上述的观点。
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