从曲线的变化形态看，曲线平坦的尽头是“倒挂”。一般而言，平坦化有熊平和牛平两种，前者是短端上的比长端更快，通常发生在加息初期和中期（但2008年金融危机期间也出现过）。
熊平主要逻辑是加息通过利率走廊（隔夜逆回购和超额准备金率）直接作用短端融资成本，然后沿着利率曲线由短及长一层层传导。因此，越是短端越受流动性和政策影响，越是长端越受基本面、通胀和风险溢价影响。牛平是长端下的比短端快，多数发生在经济放缓时期。
当前整体处于熊平阶段。利率和曲线的变化本身是政策和基本面的结果而非原因，因此过度且只依赖曲线这一个指标来判断经济状况是不可取的，对于利率曲线倒挂的态度是预测而非因果。可以把利率曲线倒挂当成一个经济衰退的信号，但衰退是否会到来？何时到来？都是未知的。
此外，美联储有技术能力可以逆转当前的倒挂，但在美股出现大幅调整之前，美联储不会太在意倒挂的情况。所以，倒挂并不是一件非常重要的事情，但这个信号告诉我们要警惕衰退的到来，并且调整资产配置组合。
知道熊平的原理以后，可以考虑短端利率上升（过快上升），影响最大的就是股市。而美股这十年的牛市，就是源于FED无节操的大放水。如果公司股价的上涨，是因为自身生产经营产生的利润而助推的，那是好事情；但现在的企业都是靠着过低利率借钱“回购”自家股票而推升股价，那并不是什么好事。特别是那些烧钱的高科技行业，一旦利率上升，借贷成本过高，就无法再支撑股价上涨。
说了那么多，还是那一句，我进场了，用一点点仓位去验证推演的逻辑。我选择了做空烧钱行业比较集中的纳指，对应大A的创业板，各位也可以找找看。
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