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宏观经济线索探查
此篇延续本版几日前发布的美股2023下半年展望(2)关于盈利预期对股价影响的调查线索
主要公式(股价评价模型)：市盈率(市场风险偏好、货币紧缩程度、加息预期)＝股票市場價格÷股票每股盈利(企业盈利)。
当前市场暂停加息预期愈来愈强，可视为市盈率不变，市盈率不变的情况下，企业盈利下降，根据模型，股价会走跌。如果同时美债收益率上涨，那代表市场给予的市盈率下降，此时股价就面临市盈率和盈利下降的双重下修压力。
线索1.美国财长耶伦7月19日发表了对经济和通胀看法，除了发表了市场目前已经在反应的"不会衰退"、"软着陆"的谈话外，谈到通胀时耶伦指出，企业利润率也可能在降低通胀中发挥作用。尽管工资增长助推通胀，但她认为可能没有绝对必要通过控制工资来进一步抑制物价上涨。她暗示企业利润率可能会下降。“利润率相当高，而且具有一定的周期性。所以我不想说，如果工资不进一步下降，通胀就不会下降。”
→企业利润降低，要不是成本太高，那就是产品售价降低，而现在美国的PPI(生产者物价指数)年率已经回归正常，甚至在基数效应下，6月PPI年率低于1%，所以耶伦提到的企业利润降低指的就是未来产品售价降低，进而拉低通胀。
线索2：特斯拉今早公布第二季度财报，二季度特斯拉营收增速几乎是一季度的两倍，毛利率超预期下降至18.2%(去年同期为25%)，自由现金流不到预期一半，因汽车售价下跌打击盈利。特斯拉CEO马斯克更表示，牺牲车辆利润率来换取更多产量是“说得通的”。若经济环境恶化，特斯拉还将降价。
→盘后股价没有反应营收超乎预期，而是反映了毛利下滑，另外从马斯克谈话更可看出，企业面对宏观经济的负面影响(需求走弱)，最直接方法即是降价。
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แก้ไขเมื่อ 20 Jul 2023, 16:57
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