一周事件前瞻3.11-3.15：美国经济数据与利率预期、英国经济数据、日本工资谈判与紧缩预期、欧洲央行回顾

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美国经济数据与利率预期

过去一周美国6月降息25个基点的概率有所上升，大概从66%升到73.4%的幅度，这期间公布的就业数据大多在预期附近，非农也是好坏参半的，就业人数大增，但失业率上升，前几个月的就业人数也下修不少，市场的定价是膝跳反应式的，没有延续行情的话右侧交易就不构成机会了。

接下来的一周有美国2月CPI、PPI、零售、初请续请失业金和周五的通胀预期与消费者信心指数。

周二晚上的CPI数据是重中之重。鲍威尔之前的讲话都很中性，希望有更多证据表明通胀正在持续放缓。

目前市场对年内总体的降息定价已经接近4次，不过美联储官员的降息预期是三次（去年12月会议的点阵图），部分官员可能因为1月通胀超预期而降低他的降息预期了。

如果要撕开降息的口子的话，首先要通胀持续回落，最好是低于预期，这意味着更多的进展，来证明1月的超预期可能只是偶尔现象。另外也需要官员公开讲话来暗示降息马上到来，然而目前的经济数据还无法支持他们转变。

如果通胀表现依然顽固，数据整体符合或小超预期，那么市场的降息预期又要回退了，且还可能在3月美联储的利率决议上看到更高的点阵图（降息相比12月的预测更少）。

其他经济数据的话，如果不出现崩塌式的爆冷，可能对降息预期影响微乎其微。

英国经济数据

周二下午英国统计局将公布2月劳动力市场报告。市场预期失业率将维持在3.8%不变，扣除奖金的工资增幅将从5.8%降至5.7%，包括奖金的工资增幅预计维持在6.2%。

目前市场预期英国央行将在8月进行首次降息（已完全定价），到年底的降息幅度定价为61个基点。

若就业市场放缓伴随着工资增幅超预期下降，市场就可以提高降息押注，反过来则降低降息预期。如果数据在预期附近就别想太多了。

英国统计局还将在周三下午公布1月GDP数据，鉴于零售销售数据表现不错，英国的PMI也在今年持续复苏，英国GDP将有望走出去年的小幅衰退。但是，这滞后的数据能在多大程度上影响利率预期呢？

日本工资谈判与紧缩预期

最近利率预期变化最明显的就是日本了。早在2月29日就有官员跳出来说要退出货币刺激措施，然后上一周的工资数据或新闻也在强化日本央行开始收紧政策的预期了。

最显著的冲击是在3月7日，日本1月劳动现金收入年率录得2%，远超市场预期的1.2%。这份远超市场预期的数据直接带动了市场定价，周四一大早日元显著走高，日经承压下跌。

下午日本劳动组合联合会（RENGO）的报告也显示，日本今年的工资增长要求为5.85%，高于去年的4.49%，也是1994年以来平均工资增长要求首次达到5%。

3月8日日本时事通讯社爆料称，日本央行正在考虑一个新的量化货币政策框架，同时取消负利率政策，最快将在3月18-19日的会议上行动。【3月如果不行动，就要等4月26日会议了】

日元因此继续扩大涨幅，日经亦受到冲击而继续回落。

接下来一周笔者搜集到两个时间点，但新闻依然会是随机时间爆出来。

日本首相岸田文雄将于3月13日与政府、商界和劳工代表就工资增长问题举行会谈，目标是鼓励各方合作提高今年的工资水平。

3月15日周五日本劳动联合总联合会将公布首次“春斗”报告。初步的报告已经在7日公布了，预计最后的数据差不了多远。

日本央行开始收紧货币政策可以说是开始倒计时了。

回顾一下欧洲央行动态

上周欧洲央行宣布利率维持不变，继续遵循基于数据的方法来确定适当的限制水平和持续时间的指引不变。

但通胀预期的下调似乎强化了市场的降息预期，一度把今年降息预期幅度打到100个基点。

至于具体的降息时点方面，欧洲央行内部存在分歧，但总体是想将首次降息锁定在6月。

欧洲央行行长拉加德表示，在抗通胀进程中取得进展。我们对实现目标更有信心，但信心还不足够。将在接下来的几个月内看到更多数据，到6月份我们将了解更多信息。4月份我们也会知道比较多信息，但6月份会知道更多。

这其实就是暗示6月降息更加合适。另外也有消息人士称，有欧洲央行官员非正式地提出在7月份再度降息25个基点亦争取一些想在4月降息的南欧官员的支持。

似乎这有助于市场降低4月降息定价，就如之前美联储排除3月降息预期一样。