一周事件前瞻3.18-3.22：利率决议超级周

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澳联储利率决议与就业数据

澳联储将在本周二中午公布利率决议，市场普遍预期利率将继续维持在4.35%不变。

在此前美国通胀继续上行的背景下，全球主要央行的降息预期都有受到波及。市场目前认为澳联储6月降息的可能性在40%附近，8月降息的可能性约为70%，全年降息幅度在38个基点。

在步入实际降息之前，澳联储需要在前瞻指引方面完成两个转折沟通——首先是放弃紧缩倾向，然后讨论降息。

澳大利亚1月失业率从3.9%升至4.1%，近两月的通胀数据也略微低于市场预期，现在就关注澳联储会不会在本次会议上放弃进一步紧缩的措辞了。

另外，澳大利亚统计局还将在周四早间公布就业数据，若就业市场进一步放缓可能会推动市场降息预期的增强。

日本央行利率决议

本周二日本央行将公布利率决议，时间不确定。

其实市场关于日本央行将收紧货币政策（走出负利率以及调整或取消YCC）的预期已经在3月上旬（主要在7-8日这两天）完成定价了。首先是官员铺设路径式的讲话，然后是薪资数据超预期，再由媒体放风调整政策。

而上周（11日-17日）出现的最终的春斗薪资涨幅以及更多的日本央行可能在3月结束负利率的新闻却无法驱动市场预期继续往前了。市场预期已经定价的情况下，这些新闻倒不如说是旧闻。

接下来日本央行的预期差比较难把握，诸如退出负利率和取消YCC已经进入市场视野，要产生新的预期差就需要日本央行未来进一步加息预期升温，而这需要更多的强劲经济（通胀）数据支撑。

反倒是，如果日本央行3月没采取任何行动，而是在等待一个月，到4月底再行动的话，就是飞出来鸽子了。

加拿大通胀数据

周二晚间加拿大统计局将公布2月通胀数据。

3月8日公布的加拿大就业数据依然保持强劲，加拿大央行的降息预期也同样受到美国的影响而降低，4月降息的可能性几乎被排除掉了。

加拿大央行曾在3月6日的利率决议中表示，希望看到核心通胀进一步持续缓和。若通胀显著超预期回落，市场就有理由加大降息押注，反之则缩减。

英国经济数据与英国央行利率决议

英国统计局将于本周三下午公布2月通胀数据。

3月12日的数据显示，英国劳动力市场稍有放缓，薪资增幅也稍低于预期，市场也因此加大了英国央行年内降息定价，预计到年底累计降息75个基点。8月首次降息已经被完全定价。

若通胀数据进一步显著放缓，那么市场的降息定价就有望转向6月。

另外，周四下午还有英国3月PMI初值公布，笔者仅关注数据大幅偏离市场预期的路径，而这将带来市场利率预期的显著改变。

至于周四晚间的英国央行利率决议，首先得看通胀数据如何表现，如果核心通胀放缓有限，英国央行更有可能继续避免降息讨论，维持中性的指引不变。

美联储利率决议

美联储将于周四凌晨公布利率决议和点阵图，随后鲍威尔召开发布会。

就目前收到的经济数据来看，美国劳动力市场继续维持强劲（初请续请维持低位），同时通胀表现顽固，CPI和PPI均超预期。市场针对6月的降息预期也出现了显著的变化——保持利率不变的可能性升到了41.2%，之前在30%附近。年内总体降息次数不到三次。

因此，如果看到美联储的利率点阵图显示的利率中值有所上移，年内更有可能只降息两次的话就没什么奇怪的了，最近美债收益率的攀升其实也隐含了这种定价。如果继续维持降息三次的预测就是放出了鸽子，然后看鲍威尔是否会有更加鹰派的发言来对冲鸽派。

另外，周四晚间还有周度的初请续请失业金和标普全球公布的美国3月PMI初值数据。在降息预期已经被通胀压缩的背景下，如果有证据显示美国经济转向放缓，可能会推动降息预期再度上升。

瑞士央行利率决议

周四下午瑞士央行将公布利率决议，随后行长乔丹召开发布会。

过去两个月瑞士的通胀水平保持在相对其他经济体很低的位置，1月CPI大幅回落至1.3%，到2月继续降低到1.2%（尽管高于1.1%的市场预期），核心也降至1.1%，远低于瑞士央行的预测。

较低的通胀令市场认为瑞士央行3月降息的可能性达到了50%，所以无论瑞士央行降息还是不降息，都可能引发市场预期的显著变化。若降息，则就是一个很大的意外，瑞士央行就变成这些主要央行中首个采取行动的了。若是不降，到6月市场降息预期可能就落在25-50个基点之间了。