经济软着陆成为必然？
金融市场昂首阔步进入二季度，在这场“买什么都行”的盛宴中，股票和黄金等各类资产继续创新高。现在普遍共识差不多是未来12个月内衰退不再被视为必然。最近一项对基金经理（资产管理规模达8万亿美元）调查显示，经济衰退的可能性低于50%。这显然与2024年初形成鲜明对比，当时这些基金经理认为衰退几乎“板上钉钉”。这样乐观的憧憬伴随着“宽松之夏”的预期而来，预计大多数央行将在6月份开启降息。如果这一主题发生变化，那么将对市场产生扰动，但短期内市场动力强劲，似乎不太可能出现这种情况。
上周五公布的数据显示，美国2月PCE物价指数环比增幅放缓，但上月整体和核心读数被上修，表明美联储重返2%的通胀目标尚有距离。未来几个月，美联储或许需要看到更多通胀降温的证据，才会有信心扣动今年首次降息的扳机。个人消费支出情况喜忧参半，2月消费者支出超预期反弹有助于提振第一季度GDP预估值，而个人储蓄率下降则预示第二季度支出将放缓。
关注本周非农和通胀数据
本周，美国3月非农就业报告重磅来袭，同时还有多位美联储官员讲话以及ISM指数等重要软调查数据。这些经济活动指标通常会影响人们对“硬数据”的预期，因此受到很大关注。目前市场定价美联储6月份首次降息25个基点的可能性约为64%。非农数据是最大的焦点，市场预计2月非农就业人数稳定增长，就业增长主要集中在三个行业。失业率料保持在4%以下，薪资增长仍相对温和。若经济数据整体向好，将确认当前的环境，而超预期的读数表现将削弱降息押注，并进一步提振美元。若以上数据表现强劲，也将进一步强化鲍威尔和沃勒等FOMC多位官员近期的言论，即央行不急于降息。
欧洲方面，近几个月来整体和核心通胀指标均出现持续的下行。最近欧洲央行官员密集放鸽支持6月降息，周三出炉的3月CPI至关重要，若数据意外强于预期，可能引发市场不安。也就是说，这份报告可能对当前预期产生一些干扰，是欧洲央行下周议息会议决策重要参考因素。欧洲央行行长拉加德此前表示，6月份将会对情况有进一步了解。欧元/美元上周失守1.08支撑位，如果通胀继续加速回落，该货币对目标下看1.07区域。
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