尽管地缘政治风险依然存在，市场仍然关注宏观经济的逆风。供应增加、需求疲软以及美国政策的不确定性使市场容易受到价格进一步下跌的影响。然而，潜在的供应中断或地缘政治动态的变化仍可能引发短期波动。
原油 4小时
原油：需求低迷
由于贸易战和经济衰退的担忧共同影响市场情绪，石油市场的看跌力量依然存在。OPEC+ 已将其战略从维护价格转变为维护市场份额，尽管市场供应过剩，但仍决定从 4 月起增加产量。此外，美国政府推动解决乌克兰战争的努力可能导致俄罗斯制裁的变化，从而可能增加全球能源流动，并进一步对价格施加压力。
在年度 CERAWeek 会议上，市场的悲观情绪进一步加剧。贡渥集团董事长 Tornqvist 强调，OPEC 内部和外部的钻探活动均已超过需求增长。同时，中国的原油买家已恢复购买俄罗斯的 ESPO 原油，借助贸易商应对美国制裁之际油价下跌，进一步加剧了供应过剩的问题。
三菱日联维持其看跌预期，预计布伦特原油在2025年第二季度的平均价格为每桶69美元，全年平均价格为每桶73美元，主要原因在于持续的供应过剩（+0.9万桶/天）和高闲置产能（约5.5万桶/天）。他们预计油价将在每桶65-80美元的范围内波动，受特朗普可能引发的关税带来的下行风险以及地缘政治不确定性或更严格的制裁执行带来的上行风险的影响。尽管他们的基本预测是看跌的，但三菱日联认为多头石油头寸是对冲通胀和供应中断的有效策略。
高盛将布伦特原油近期的下跌归因于市场情绪的变化，而非供应基本面。尽管对俄罗斯和伊朗供应中断的担忧曾支撑油价，但交易员们现在关注的是美国经济增长放缓，这导致全球石油需求预期的下调。该行强调，美国 GDP 增长放缓可能抑制燃料需求，掩盖低库存水平等通常看涨的基本面。此外，围绕美国政策的不确定性和经济衰退风险加剧了市场的悲观情绪。因此，高盛将2025年12月布伦特原油价格预测下调5美元至每桶71美元，将WTI价格预测下调至每桶67美元，同时将2025年全球石油需求增长预期从110万桶/日下调至90万桶/日。
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