在1月以风卷残云之势创下纪录新高后，白银市场的高烧很快冷却。似乎在1月30日爆出单日36%的历史级大跌后，现货白银“伤了元气”。
近日，伴随着伊美中东对峙出现缓和迹象，现货白银价格从60附近的调整低点(恰好是121上方纪录水平的一半)不温不火地回到70一档中段。
国际市场近来的关注焦点，完全转向主导贵金属命运的原油、债券收益率和美元等的报价上。
这些品种的变动正是当前困扰银价的核心：冲突可能引发避险需求，但相关冲击也会助涨能源通胀，进而引发加息忧虑。
另外，战争对于供应链的冲击，也将威胁倒白银作为诸多科技产品制作原料的生产需求。
千元期权预示上涨？
芝商所新近推出12月到期的白银1000美元看涨期权，在社交平台上引发热议。
一些观点认为，深度价外看涨期权的挂牌，代表着“聪明钱”开始押注白银价格会在年底大幅走高，而市场复苏可能至少将价格再次推向年初高位。
不过也有分析认为，此类“荒谬的”期权合约只因价格低廉而吸引一些散户投资者。
随着白银价格的上涨，芝商所的白银衍生品的交易单价已大幅上涨，芝商所12月到期的平值期权一手报价高达6万美元。
而如果有投资者买入，可能TA并不真的指望银价能够在到期日前涨到1000美元/盎司，而是在白银价格上涨时赚取期权价差。
实际交投情况也显示，千元看涨品种还“没有未平仓合约”，意味着可能没有人参与过任何一笔交易。
观点对立泾渭分明
对于扑朔迷离的贵金属市场前景，市场也是泾渭分明地分成两派。彭博智库高级市场分析师Mike McGlone在4月金属市场展望报告中指出：
白银在1月的飙升行情可能代表着一段历史性峰值，白银价格与石油、铜的价格比率在1季度也都达到了历史高位。
虽然对市场前景并不乐观，但他也认为，美伊以三方在中东地区的对峙仍有着巨大的不确定性，价格走向将“取决于未来冲突如何演变”。
McGlone看衰金银长期前景 图源：Mining.com
McGlone还指出，黄金去年的大涨是对伊朗战争的提前反应，而2026年的高点更类似于1980年代，当时850美元/盎司的峰值直到2008年才被打破。
当然也有诸多分析指出，在类似中东战Z的历史局势动荡期，市场倾向于在累积巨大涨幅的品种身上获利了结(例如金、银)。
而洗牌过程可能为之后的回升铺平道路，因为“更弱的对手盘”已遭清洗离场。
所以虽然白银价格直线拉升的行情已是过去式，但这并不意味着金、银价格的长期上升趋势就此终结。
收获两项基本面利好
回归到市场基本面因素，美联储主席鲍威尔本周表示：
美联储可以等待伊朗战争对经济和通胀的影响显现……决策者通常会忽略油价脉冲式上涨所带来的冲击。
鲍威尔 图源：MarketWatch
上述言论缓和了市场对于美联储将迫于通胀压力而在年内转向加息的担忧。
与此同时，金融市场也放弃了对年内美联储加息的定价，并开始关注油价上涨可能对增长带来更严重的负面影响，而不是更高的通胀。
美国债市也从17个月来最为惨痛的抛压中复苏(债券价格回升，债券收益率下行)，无风险利率的回落为贵金属价格带来慰藉。
另一方面，在美伊战争营造的不确定性和市场动荡中，中国制造业活动性的复苏也有助支撑白银的科技工业消费需求。
周二(3月31日)的官方数据显示，中国3月制造业PMI升至50.4，高于预期的50.1，结束了之前连续两个月的收缩状态(低于50的荣枯分界线)。这也是中国制造业活动性近一年来最快的扩张速度。
中国官方制造业PMI 来源：中国统计局
现货白银(XAGUSD)走势分析
在美伊停火曙光下，银价周二(3月31日)收出中阳，除了一扫低位振荡的乏味格局外，更重要的是来到连接1月、3月高点的跌势上轨。
XAGUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台
点位看，2011-20年长期跌势的逆向1.618倍映射位73.60是短期行情强弱分水岭。
往上阻力会在3月3日低点78.00至80一带不断涌现，攻破将开启更大反攻空间。去年高点84.00是多方下一目标节点。
另一方面，从白银见顶以来的A浪下杀和B浪反弹来看，都有明确的3浪内构；然而3月开启的C浪启动至今，仍未能呈现5个子浪(3-3-5的锯齿型结构)。
若向下跌破去年底低位密集区70关口，市场就有开启“最后一杀”的可能。
后续支撑指向3月下旬的低位密集区至2月谷底63.90一线。
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