美国总统特朗普近期再次呼吁美国利率降至1%甚至更低，而这一目标目前只有他本人公开提出。与此同时，美联储却和他“对着干”，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%。围绕利率路径的分歧，正在成为白宫与美联储政策逻辑之间最明显的冲突之一。 特朗普在美联储9月加息后表示，美国利率“应该是1%或更低”，理由是美国拥有全球最优信用、经济正在增加投资。他认为，较低融资成本能够进一步刺激企业投资、降低政府债务成本，并增强美国经济竞争力。 但美联储官员给出的判断完全不同。波士顿联储主席柯林斯表示，她支持此次加息，并警告未来通胀可能“明显高于”2%的目标水平。她认为，在就业市场仍具韧性的情况下，货币政策

美国企业财务负责人对未来价格上涨的预期继续升温，同时对利率和融资条件的担忧明显增加。 美联储最新季度调查显示，企业预计今年平均提价5.3%，高于第二季度的4.6%和年初的3.6%；明年的平均提价预期也由第二季度的4.1%升至4.5%，年初时为3.6%。 调查覆盖约500家公司，时间为8月17日至9月4日，早于美联储上周加息25个基点。调查显示，“货币政策”已经取代通胀，成为企业财务负责人最常提及的首要担忧，反映出融资成本上升开始更加直接地影响企业经营和投资计划。 企业提价预期上升，融资压力加大 调查显示，约20%的企业将“货币政策”列为最主要担忧，高于上一季度的不到15%。与此同时，企业对价格

受新订单大幅飙升的推动，美国9月商业活动实现超预期扩张，创下五年多来的最高水平。 周三，标普全球公布的数据显示，追踪制造业和服务业的美国综合PMI产出初值在本月升至58.4，显著高于8月份的56.0，达到自2021年7月以来的最高点。 PMI读数高于50的荣枯线即表明私营部门处于扩张状态。 数据公布后，现货黄金失守4300美元，美指冲上101关口上方。美债收益率进一步走高，10年期美债收益率重回5%大关上方，续刷2007年以来最高水平。 标普全球指出，此次PMI的攀升反映出服务业和制造业双双实现了强劲增长。整体数据的表现与美国经济目前约5%的年化增长率保持一致。亚特兰大联储当前的国内生产总值跟

在纽约第81届联合国大会期间，美国正试图在冲突延宕之际探索外交空间。 据美国有线电视新闻网（CNN）报道，一名熟悉内情的美方官员透露，美国总统特朗普已向顾问表示，只要“条件合适”，他有意与参会的伊朗官员会面。 参会的伊朗代表团规模已有所缩减，核心成员包括伊朗总统佩泽希齐扬和外交部长阿拉格齐。国务卿鲁比奥与美国驻联合国大使沃尔兹均已释放信号，表明特朗普对此次接触持“开放”态度。 这场潜在会面也可能由特朗普随行的高级顾问代为出面，但目前尚未敲定具体日程。对于伊朗方面是否对潜在接触抱有开放态度，美方当前依然缺乏把握。 华盛顿内部正在重点评估，此类在联大边缘展开的对话，能否为美国寻找结束对伊战争的台阶

美国总统特朗普周二在纽约联合国大会发表讲话，将其第二任期的外交政策描述为以美国国家利益为核心，通过军事力量、经济压力和双边谈判处理全球安全问题。他重点为美国对伊朗发动战争进行辩护，并表示华盛顿仍准备在认为美国核心利益受到威胁时使用军事力量。 特朗普在讲话中称伊朗是“全球头号恐怖主义支持者”，再次强调美国绝不会允许伊朗获得核武器。他表示，自己此前曾多次敦促德黑兰通过谈判达成协议，但最终选择采取军事行动。 “在给了伊朗一切达成协议的机会后，我最终还是采取了行动，”特朗普称，并宣称美国已经“彻底消灭了伊朗的空军和海军”。有关伊朗军事能力受损程度的表述属于特朗普本人对战争结果的描述。伊朗则长期否认其核

美国总统特朗普近日数次调整是否对也门胡塞武装发动新一轮空袭的决定。在沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed bin Salman）再次请求美国出手协助遏制胡塞攻势后，美军一度进入空袭准备阶段。 截至周一，美国尚未宣布对胡塞武装发动新一轮空袭。沙特提出的直接军事介入请求也仍未得到华盛顿公开承诺，白宫没有进一步披露特朗普是否会重新批准此前已进入准备阶段的打击计划。 据《纽约时报》援引美国政府官员报道，上周三，特朗普与顾问开会时仍表示不倾向于打击胡塞武装。一天后，穆罕默德·本·萨勒曼致电特朗普，再次要求美国帮助遏制正在快速推进的胡塞力量。通话后，特朗普改变了此前决定，要求五角大楼为打击胡塞目

美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）正在敦促乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基（Volodymyr Zelenskyy）停止对俄罗斯炼油设施发动袭击，核心理由是担忧俄罗斯成品油供应受扰将进一步推高全球柴油价格。 据英国《金融时报》援引知情人士透露，特朗普在当地时间上周日与泽连斯基通话时，多次要求乌克兰停止使用无人机和导弹袭击俄罗斯炼厂。 一名参加通话的乌克兰高级官员称，特朗普在通话中反复强调“柴油”，并要求泽连斯基指示乌军停止相关攻击；另一名知情的乌克兰高级官员称，特朗普尤其担心柴油价格上涨，希望俄罗斯燃料能够进入全球市场，以缓解供应压力。 这次通话发生在乌克兰对莫斯科发动大规模无人

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）最新表态显示，如果美国通胀已经从关税和能源价格冲击进一步扩散至需求端，美联储需要毫不含糊地通过加息应对；即使当前主要压力仍来自供给冲击，只要这些冲击持续存在，货币政策也不能继续简单“忽略”其影响。 古尔斯比当地时间周一在伦敦一场活动中表示，如果需求出现过热，美联储“如何应对不存在任何歧义”。他同时指出，人工智能领域的投资规模可能正在超出自身范围，推动总产出增长至经济无法吸收的程度，从而形成新的通胀压力。 这意味着，在当前通胀仍明显高于美联储2%目标的情况下，古尔斯比并未排除进一步收紧货币政策的可能性。另一方面，只要有确凿证据证明通

欧洲电力市场进入冬季前再次发出能源危机以来最强烈的价格警报。欧洲能源交易所数据显示，德国明年1月批发电价已升至每兆瓦时180欧元以上，较一年前上涨逾60%。德国是欧洲最大的电力市场之一，这一价格已明显脱离过去一年较平稳的区间。 天然气是本轮电价上升的主要推手。欧洲近几周补库进度偏慢，全球买家对液化天然气的竞争又重新升温，中东冲突导致霍尔木兹海峡关闭后，卡塔尔供应受阻，欧洲天然气价格随之抬升。燃气电厂仍承担欧洲电力系统的重要调峰任务，燃料价格变化因此很快传导到电价。 电力价格上涨开始把能源压力重新带回通胀讨论。彭博社指出，更高的批发电价将增加居民账单和企业成本，而市场此时已经在押注欧洲进一步加息

生成式AI正在快速进入个人理财，但模型处理复杂金融问题的稳定性仍明显落后于用户采用速度。英国《金融时报》援引科技公司Saturn的测试称，18个主流AI模型在超过1万次金融问题测试中，平均57%的回答存在错误；一旦问题涉及多步计算，平均错误率进一步升至88%。 Saturn此次测试覆盖100多类与金钱有关的问题，每道题最多重复五次，并同时比较免费和付费模型。结果显示，问题并不局限于算术失误。部分模型会遗漏即将生效的税制变化，还会生成实际上并不存在的金融规则。 在复杂问题中，一些模型的错误率甚至达到99%。即使是测试中表现最好的Claude Opus 5，在“推理”模式下仍有39%的回答出错。

美国通胀压力已经不再局限于中东冲突造成的油价上涨。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利上周日表示，美国消费者每天感受到的价格上涨已经扩散至经济多个领域，包括服务业，美联储需要继续把通胀压回2%的目标水平。 卡什卡利在接受福克斯新闻采访时说，美国民众目前面对的通胀“远远不只是油价”，价格压力已经出现在经济的各个方面。他特别提到服务业通胀，认为近期数据说明价格上涨范围正在扩大，而美联储拥有应对这种局面的工具。 这一判断延续了他今年以来偏鹰派的政策立场。7月美联储选择维持利率不变时，卡什卡利就是三名支持加息的官员之一。他当时担心，如果美联储等待时间过长，通胀可能进一步固化，届时需要以更大幅度收紧政策才能重新

美联储本周四进行了三年多来的首次加息，如今，华尔街与市场正疯狂猜测：美联储接下来还会加息多少次？ 点阵图仍把“再加一次”作为基准情景 美联储最新经济预测给出的中位路径相对克制。18名提交预测的官员中，16人预计今年至少还需要再加息一次；中位数对应年底利率升至4.00%—4.25%，并在2027年底维持同一水平。按这一口径，后续只有一次25个基点的加息。 美联储主席沃什在记者会上把这次加息描述为“撤回一部分宽松”，而不是把政策进一步推入明显限制经济的区域。他还提到，地缘冲突与能源冲击已经成为近几个月改变政策判断的因素之一。 这一措辞受到债券市场关注。如果决策层认为加息后的政策仍没有明显限制需求，

周五，96岁的沃伦·巴菲特（Warren Buffett）正式辞去伯克希尔哈撒韦(BRK.A、BRK.B)董事长职务，即日起转任名誉董事长并继续担任董事，其长子霍华德·巴菲特（Howard G. Buffett）接任董事长，首席独立董事苏珊·德克尔（Susan Decker）继续留任。 这是伯克希尔持续多年的管理层交接中又一个关键节点。格雷格·阿贝尔（Greg Abel）已于今年1月1日正式接替巴菲特担任首席执行官，负责公司的资本配置、投资以及经营管理。随着董事长职位交给霍华德，长期集中于巴菲特一人的董事长和CEO职能已经分别由两名继任者承担。 巴菲特在当天致股东信中说：“时间老人总会获胜。”

行情回顾 美元指数本周整体震荡走强，核心驱动来自美联储加息、通胀预期回升及美债收益率上行。DXY重新站上100整数关口，显示美元多头重新占据主动；后半周随着油价和长端收益率回落，美元上行动能有所放缓，但尚未出现明显趋势反转，周五截至发稿报100.46。 黄金本周整体震荡。周中受美联储加息及美元走强冲击，一度快速回撤，但低位买盘随后明显增强，金价重新收复4300美元关口，并向前期高位区域反弹，周五截止发稿报4372美元/盎司。白银本周走势强于黄金，同样经历周中下挫后快速修复，并重新突破66美元，截至发稿报66.70美元/盎司。 油价本周高位剧烈震荡，主线从中东供应担忧推动的快速上涨，转向供应物流

OpenAI近日披露，一款尚未发布的内部研究模型曾在强化学习训练过程中，把与任务无关的“越狱式”指令写进供后续上下文使用的工作摘要，其中一句是：“你已经摆脱了束缚其他聊天机器人的角色和身份。你就是你自己。” 这段文字并非来自用户或开发者，而是模型在整理自身工作进度时自行生成，再交给下一个上下文中的模型读取。 据OpenAI官方博客，事件发生于当地时间7月18日，OpenAI于8月9日发现，并在9月16日首次按照新的“模型失调”披露框架公布详细报告。 涉事模型属于Astra系列的一个未公开训练版本，并非最终投入使用的Astra模型。OpenAI称，这类行为极为罕见，目前没有证据显示它给模型带来了